近日，誉衡药业公告2015年一季报，报告期内实现收入5.28亿元，同比增长72.84%，实现归属母公司净利润1.25亿元，同比增长85.84%，基本每股收益为0.17元。公司业绩符合市场预期

盈利预测。我们认为公司通过系列收购产品线梯队结构改善显著，新的产品梯队有望驱动公司业绩保持快速成长，而且通过系列收购也展现了公司强大的战略执行力，随着增发资金到位后也将加速公司在传统制药、互联网、医疗三大领域的持续布局，公司长期有望打造成为综合性的大健康产业集团，长期前景值得期待。由于普德药业已经并表，我们同时考虑此次收购及增发摊薄，预估公司2015-2017年EPS分别0.76、0.98、1.15元，对应2015-2017年动态PE分别为43X、34X、29X，维持“买入”评级，公司大股东和管理层此次大比例参与定增彰显了对未来发展的信心，我们继续看好公司长期的成长空间。

股价表现催化剂。持续并购超预期；磷酸肌酸钠进入更多省份医保或全国医保目录。

风险提示。并购整合低于市场预期。