根据中汽协，新能源汽车21 年5 月批发销量21.7 万辆，同比增长159.4%，1-5 月累计销量95.0 万辆，同比增长224.2%。5 月新能源乘用车批发销量20.4 万辆，同比增长168.6%，其中纯电动与插电式混合动力分别销售16.6 万辆和3.8 万辆。5 月新能源乘用车渗透率达12.4%，连续第三个月超10%。

根据中机中心，21 年5 月国内乘用车终端销量17.8 万辆，同比增长171.3%，1-5 月终端累计销售77.3 万辆，同比增长244.2%。新能源乘用车渠道库存（剔除出口）5 月增加0.89 万辆。

据中机中心，分级别来看，2021 年5 月纯电动乘用车中A00 级、A0级、A 级、B 级和C 级的占比分别为24.3%、16.8%、13.0%、25.0%和19.7%。其中B、C 级别占比环比提升3.6 与3.3pct，B 级中特斯拉Model3、比亚迪秦EV/宋Plus、威马以及别克Velite6 环比销量表现亮眼，B 级车有竞争力产品的企业百花齐放，C 级环比上升则依靠特斯拉Model Y 销量环比增量拉动，呈现出一枝独秀的现象。A0 级别占比环比下降4pct，主要受长城欧拉销量环比大幅下降影响。

据中机中心，分地区看，2021 年1-5 月限牌地区新能源乘用车累计销量占比35.5%，其中上海新能源乘用车销量占比11.6%，渗透率达32.1%，从销量与渗透率来看，上海仍是全国新能源汽车最活跃的市场。

除上海之外的限牌城市中，深圳与杭州新能源乘用车也有较快增长，21 年前5 月新能源渗透率分别达到31.6%与24.1%(20 年同期为14.2%与9.6%)。

21 年5 月HEV 终端销量4.4 万辆，同比增长36.6%。其中增长较快的车型有广汽丰田的雷凌、威兰达，一汽丰田亚洲龙、广汽本田皓影、奥德赛，与东风本田的艾力绅与享域。

投资建议：面对当前的法规约束与市场环境，对于传统车企而言，投资者应重视有实力形成“节能混动车+新能源车”双轮驱动发展态势的企业，我们推荐华域汽车、经营韧性强、低估值高股息率龙头上汽集团及有望迎库存需求共振的广汽集团（A/H），建议关注吉利汽车（H）、长城汽车（A/H）；零部件层面则要重点关注新能源增量零件渗透率提升以及能够为行业带来降本增效的机会下的对应公司，我们推荐郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、万里扬、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H），建议关注富奥股份、爱柯迪。

风险提示：新能源汽车政策调整；行业需求低于预期。