报告要点

2 月板块回顾:国家医保目录调整受益品种涨幅居前

2 月申万医药生物指数上涨2.5%,在申万一级行业指数中排名情况是21/28,同期上证综指上涨2.6%,创业板指上涨2.2%。医药生物指数略跑输上证综指,微幅跑赢创业板指。

个股方面,扣除次新股,涨幅榜上的主要是受益本轮国家医保目录调整落地的标的如益民医药、益佰制药、博雅生物等,跌幅榜上主要是业绩不达预期类、估值偏贵类、医保目录调整情况不达预期类,如和佳股份、花园生物、康弘药业等。

3 月策略:重点关注一季报数据或能超出市场预期的公司

三月是年报密集发布和一季报数据逐渐浮出水面的月份,一年之计在于春,需要重点关注一季报数据或能超出市场预期的公司。投资方面,依然看好三个板块:处方药板块、低估值商业板块和中药消费品和中药OTC 提价板块。

看好处方药板块投资机会。三月重点关注医保谈判目录出台,涉及的相关上市公司及品种有:康缘药业(银薪二萜内酯注射液有概率进入谈判目录)、康弘药业(康博西普注射液有概率进入谈判目录)、亿帆医药(复方黄黛片有一定概率进入谈判目录)、恒瑞医药(阿帕替尼有一定概率进入谈判目录)。

看好低估值商业板块投资机会。商业板块估值偏低,相关个股如上海医药(2017 年预期PE 15X)、国药股份(2017 年预期PE 20X)等估值均较低);且此前国家出台的两票制和营改增政策将在相当长的时间内对商业板块产生影响,促使行业进一步整合。因此,结合政策和市场估值偏好,我们看好商业板块的投资机会。

看好中药提价板块。在处方药面临招标压力的情况下,提价的中药消费品、中药材和中药OTC 全年应该能跑出医药行业相对收益。

3 月投资组合

处方药板块:恩华药业、京新药业、康缘药业、丽珠集团;

低估值商业板块:上海医药、国药股份,重点关注九州通投资机会;

中药提价板块:东阿阿胶、康美药业、太安堂。

风险提示:

1. 医保支付标准低于预期等政策风险

2. 招标降价风险

3. 市场风险