本报告导读:

近期药监部门注册领域改革强力推进表明,药监改革已开始加速,作为改革领域之一,处方药网上销售政策放开或将加快, 医药电商有望迎来政策红利期。

摘要:

改革加速,医药电商有望进入政策红利期。 近期国家食药总局在药品注册审评审批领域的系列改革举措表明, 药监改革的进展有望加速, 处方药网上销售放开作为改革重点领域之一,相关政策进展或也将加速, 而随着医药电商三大约束“可以卖、有得卖、能报销”走出第一步,预计药监部门还将陆续出台销售目录、第三方物流配送标准等相关政策, 医药电商有望迎来政策红利期, 有望再次成为市场聚焦的主题投资板块。

医药电商潜在市场空间 1500 亿, 双十一已验证巨大爆发力。 2015 年双十一,在处方药没有放开的前提下, 主要依托于天猫医药馆的医药电商相关公司依旧展现出惊人的爆发力(只用 7 分钟,七乐康大药房天猫旗舰店销售额突破 100 万),太安堂旗下康爱多全网销售额达到历史性的 6254 万,从医药电商绝对市场空间看, 2014 年整体市场规模不到 100 亿,未来如果处方药网上销售放开,医药电商将迎来零售药店和医院门诊转换形成的近 1500 亿潜在市场空间。

主题投资风云再起, 三大维度筛选核心标的。 2014 年年底,我们发布行业首篇医药电商深度专题研究报告《政策风起,群雄逐鹿》,并创造性提出国君医药电商组合“三堂一通”(嘉事堂、一心堂、太安堂、九州通),获得市场高度认可关注。医药电商产业已结束前期的拓荒期,行业各方参与者在商业模式和业务推进上开始出现分化,我们从业务布局、业务弹性、潜在市场空间几大维度筛选标的: 太安堂、嘉事堂、一心堂、老百姓、康恩贝(均为增持评级), 受益标的为益丰药房

风险提示:政策推进进度低于预期