本报告导读:

公司公告, 拟对子公司康爱多连锁药店有限公司改制设立股份有限公司并申请在新三板挂牌,有望进一步完善激励机制,加速康爱多发展,夯实医药电商领军地位。

投资要点:

公司再为康爱多加码,助力快速发展,增持评级。 公司自 2014 年 10月收购康爱多 100%股权以来,不断加大对康爱多的支持力度,股权激励、资金投入、线下资源对接等,此次申请挂牌新三板,有望在融资渠道和品牌建设上助力康爱多维持领军地位。维持 2015-2017 年EPS 0.34/0.42/0.50 元,维持目标价 22.67 元, 我们看好公司与康爱多的共赢模式, 认为公司未来有望通过“大数据挖掘”和“专业化服务”向“互联网+医药+医疗”多功能平台转型,维持增持评级。

康爱多作为医药电商龙头,会员超 1000 万,app 下载量近 1000 万。康爱多作为医药电商领军企业,2014 年至今几乎每月排名天猫医药馆第一,2015 年 5 月销售突破 4000 万(第二名 2935 万),预计有望继续突破单月销售 5000 万。 目前,康爱多 PC 端累计用户超 1000 万,app 端下载量近 1000 万, 具庞大用户群体, 近期开始打通 PC 端和移动端间信息,对各平台资源进行整合,不断加强领先地位。

布局 O2O 体验店,向“PC 端+移动端+线下体验店”全面整合。康爱多线下体验店于 5 月底正式营业,集“低价+体验+服务”三者于一身:1)价格:线上线下同价,促销活动全线打通;2)体验:wifi全覆盖,对接 app,支持移动支付;3)服务:线下配送,针对病种设置专业药师服务,开通网络医院布局远程诊疗。康爱多除打造 O2O线下体验店外,未来有望试水连接药厂、医生和患者的 DTP 模式,设立专业药房, 抓住处方药网售放开的巨大机遇,同时也有望完善慢病会员管理服务,向“互联网+医药+医疗”多功能平台转型。

风险提示:电商竞争激烈;扩张影响盈利水平;业务拓展不顺利。