1、本期核心观点:风格变化在所难免,坚定看好不改初衷

不管市场风格如何变化,我们对于西陇化工(002584)、昌红科技(300151)、冠昊生物(300238)和达安基因(002030)的立场和观点没有变化。我们认为这些公司是符合未来行业发展规律和临床需求发展趋势的,坚定看好长期发展前景。

我们从昌红科技(300151)明、后年的业绩情况强调一下公司的投资机会。我们在上一次的调研报告中指出,预计公司 2014-16 年净利润分别为 6003 万、8134 万元和 1.06 亿元,对应 EPS 分别为 0.30 元、0.40 元和0.53 元,出于审慎考虑,这里面没有包含导光板的业绩贡献。公司现有导光板生产设备 20 台,预计对应的收入规模至少在 2-3 亿元以上,同时,根据市场情况,公司具有大规模扩产的能力。我们认为这项业务在明年贡献业绩的概率很高,预计 2015-16 年贡献的净利润为 2000 万和 3500 万元,把这项业务加到原有业务盈利预测中,则 2015-16 年公司净利润为 1.01 亿元和 1.41 亿元,对应的同比增速为 68%和 40%,EPS 分别为0.50 元和 0.70 元,动态 PE 分别为 34 倍和 24 倍。所以仅从公司业绩增长的角度来看,目前公司具有较高的投资价值,我们继续维持强烈推荐的评级,希望投资者能够加以关注。

同时,我们继续强调西陇化工(002584)的投资机会。第一,看好战略投资者的引进给公司未来发展注入的活力。战略投资者背后资源丰富,包括产品和渠道,特别是我们看中体外诊断市场的渠道资源。公司的打法符合行业发展规律和公司自身的发展需要。我们观察生化诊断行业,销售和渠道对公司发展的影响巨大,绑定渠道商利益非常重要。第二,公司医疗器械业务平台横向拓展空间大。目前公司医疗器械业务平台上包括新大陆生物和永和阳光两块资产,主要在生化诊断领域。我们认为公司完成融资后,未来完全有可能在诊断领域实现跨越式发展,新型诊断技术的兴起也给公司实现跨越式发展提供了良好的机会。第三,转型步伐坚实。从公司的战略拓展步伐来看,我们认为公司走的非常扎实。从公司已经完成的并购情况可以看出,公司的每一次并购基本都在严格执行自己的原则,我们认同公司的发展战略,加之严格的执行,所以我们看好公司转型的前景。所以我们维持公司强烈推荐的评级,以及 30 元目标价。