未来仍是资金追逐的热点。医药板块与大盘的溢价率达到 125%，创出历史新高；2011 年动态市盈率约 39 倍，尚属合理。作为国家的战略新兴产业，增长的确定性使得医药行业会持续得到资金青睐，未来估值高溢价率将成为常态。

价格存在压力，放量可持续。在劳动力和原材料成本上升，药品价格又受到限制甚至降价的形势下，医药行业毛利率有进一步走低的压力。但中国药品市场的容量及卫生费用支出还有相当大的提升空间，医改的进一步推进保证药品需求还将持续扩容。

未来机会在于创新、品牌、升级和整合。医药行业的政策导向以调结构为主线，着重于创新、升级和转型，加快推动兼并重组和培育大型医药企业集团。在产业政策的引领下，我国必然诞生一批具有国际竞争能力的大医药企业集团，新医药时代即将到来。

五类公司值得重点关注。建议关注具有研发创新能力的企业、承接国际产业转移能力的仿制药公司、基本药物中药独家品种企业和现代中药企业、大型品牌普药企业、医药商业龙头等。

重点推荐公司：科伦药业（002422） 、誉衡药业（002437） 、沃森生物（300142） 、九安医疗（002432）等。