本期投资提示：

预计部分重点公司2018 年上半年业绩情况如下，更多公司的预测可见表1：

预计业绩增速在30%以上的重点公司：东易日盛（230%）、精工钢构（110%）、岭南股份（70%）、龙元建设（68%）、全筑股份（60%）、北方国际（60%）、东方园林（50%）、中材国际（40%）、中国化学（30%）、中设集团（30%）、铁汉生态（30%）、广田集团（30%）。

预计业绩增速在15%至30%的重点公司： 棕榈股份（25%）、文科园林（25%）、苏交科（21%）、四川路桥（20%）、亚厦股份（15%）、中国中铁（15%）、中国铁建（15%）。

预计业绩增速0 至15%的公司：中工国际（14%）、葛洲坝（13%）、东华科技（13%）、中国建筑（12%）、隧道股份（10%）、上海建工（10%）、金螳螂（10%）、航天工程（10%）。

以申万建筑团队跟踪的上市公司为预测样本，2018 年上半年建筑行业整体净利润增速14%，与2017/2018Q1 相比净利润增速分别下滑了5 个/2 个百分点，防范化解重大风险目标下政府、企业去杠杆对于建筑企业业绩的影响有所体现，但展望三四季度，如果信贷投放边际增加，那么当下悲观的预期将得到修复。

与17 年全年相比，各子版块中家装和专业工程业绩处于上升通道中；与2018Q1 相比，业绩处于改善区间的子领域是家装和国际工程：1）家装公司受地产后周期叠加消费升级共同影响，订单收入兑现，2018H 业绩快速增长，公装具有后周期属性，17 年新签订单转化执行，利润增速平稳；2）专业工程公司受益于上游企业盈利，CAPEX 支出增加，在手化工、煤化工、石油化工项目执行加速，2018 年收入利润反转，但减值和汇兑冲回量是需要关注的变量；3）国际工程公司主要受益于二季度人民币大幅贬值，一季度汇兑损失部分冲回增厚业绩，但与17 年相比后续订单生效是需要密切关注的变量；4）园林工程所在生态环保行业高增长，2018H 虽然受到高基数、PPP 清库、信贷收紧等影响，但仍旧是建筑板块中增速最高的子领域，后续融资落地和信贷数据边际向好有望带动估值提升；5）建筑央企市场集中度不断提升，但在央企去杠杆的背景下订单到收入利润的转化还需一定时日，业绩增速与去年同期相比略微下滑。

继续推荐家装板块：家装具有周期与成长的双重属性，现金流好，资产负债表健康，标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化，着力整合分散的家装行业增加管理半径，且家装行业是家居消费入口，如果规模能做大，就有极高的渠道价值。建议关注东易日盛（传统家装积累深厚）、金螳螂（标准化家装规模领先）。

看好专业工程板块：石油炼化投资17 年开始加速，根据企业投资计划来看，景气度还在持续上升，化工投资受益17 年工业企业利润增速大增，以及今年银行信贷支持实体经济融资，投资在边际改善中，煤化工受益油价上涨，煤制乙二醇投资热情高，煤制油、煤制烯烃示范项目在积极推进中，看好中国化学、东华科技、航天工程等。

基建与PPP 板块大逻辑不变，信贷、政策调整后可积极参与：核心逻辑是政府投融资机制改革的抓手+细分行业景气度向上（污染防治是三大攻坚战之一，乡村振兴和全域旅游带来增量空间）+市场结构优化（央企国企去杠杆，非上市民企融资渠道受限，上市民企更受益）+融资边际改善（定向降准、央行、银保监会表态）+标的低估值高安全边际。后续跟踪的核心是表内信贷与专项债的投放，若后续信贷数据或上市公司融资有加快迹象即可积极参与，推荐业绩高增长、融资环境改善后边际变化的标的：看好岭南股份、龙元建设、东方园林、苏交科、中设集团、四川路桥。