LCD行业7月报：TV面板采购需求转弱

行情&业绩回顾：2024年6月至今面板(申万)指数下跌6.04%，5月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收同比增长行情回顾：2024年6月至今面板(申万)指数下跌6.04%，分别跑输上证指数、深证成指、沪深300指数2.49pct、0.86pct、4.40pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、龙腾光电分别下跌0.26%、5.02%、3.73%、17.90%，彩虹股份上涨0.71%。估值方面，截至7月18日A股面板行业总市值4594.64亿元，整体PB（LF）为1.30x，处于近五年的24.6%分位。

业绩回顾：根据Omdia数据，5月全球大尺寸LCD面板月度营收69.39亿美元，环比增长13.83%，同比增长31.67%，其中京东方、TCL华星、惠科、友达大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长40.77%、60.17%、11.62%、7.05%。

1Q24中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升5.10pct、环比下滑2.16pct至13.08%，净利率同比提升2.91pct、环比下滑0.95pct至1.17%。

价格：6月各尺寸LCD TV面板价格持平，预计7月各尺寸LCD TV面板价格轻微下跌电视：2024年6月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为40、65、110、136、182美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比持平；Omdia预计7月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为39、64、109、135、181美元/片，环比下跌2.5%、1.5%、0.9%、0.7%、0.5%。据TrendForce，618等年中大促活动效果不及预期，618销量可能同比下降双位数以上，品牌端客户短期内无法延续前几个月面板采购动能，6月LCD TV面板价格转向环比持平，展望三季度面板厂产能调控的态度是LCD TV面板价格走势的关键。

笔记本：2024年6月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格16.7、26.3、44.7美元，环比变动-0.6%、0.0%、-0.7%%；Omdia预计7月10.1英寸、14英寸LCD IT面板价格环比持平，23.8英寸LCD IT面板价格环比增长0.2%至44.8美元。

供给&需求：5月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长6.72%，其中TV、Monitor、NoteBook、Tablet出货面积同比增长l 供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。

需求方面，2024年5月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长6.72%，其中全球LCD电视面板出货面积同比增长4.82%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长13.13%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长14.14%，全球平板电脑面板出货面积同比增长14.54%。

我们认为，LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCD TV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。

投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等我们看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技等。

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