经济复苏预期下，有色板块迎来业绩与估值共振，当前时点持续推荐以下三条主线：1）铜铝板块中具有产量增长和业绩弹性大的标的；2）新能源金属板块中的产业链龙头和低估值标的；3）稀土资源板块和战略金属板块。重点推荐洛阳钼业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业、赣锋锂业和云南锗业。

事项：2020 年7 月8 日，CS 有色金属指数上涨4.39%，板块内10 家公司涨停，其中Wind 稀土指数上涨10%，中信铜行业指数上涨5.33%，铝行业指数上涨4.12%。我们点评如下：

需求转好下基本面回暖，重点推荐铜铝板块中兼具弹性和成长的标的。国内稳增长政策促进金属需求，海外三季度消费料将回升。同时在供给端，1）疫情对铜矿的扰动已经出现并有扩大趋势，2）新增铝产能延后，实际产量释放有限。我们预计下半年铜价有望冲击6800 美元/吨，铝行业利润维持在1000 元/吨。随着宏观经济复苏，铜铝年度价格中枢料将持续抬升，铜铝公司中业务较纯、主营产品具备明显增量的公司更具投资价值。

新能源板块延续高景气行情，关注行业龙头与低估值标的。三季度以来动力电池订单好转带动上游原材料需求回暖，锂钴产品价格处于历史底部位置，后市价格易涨难跌。海外电动车市场保持强劲，新能源产业链高景气格局不改，产业链龙头公司仍具备配置价值。同时优选低估值标的，安全边际高。

稀土价格持续走强，带动战略金属板块景气周期。1）5 月以来轻重稀土价格齐涨，随着海外推进复工复产，下半年全球稀土消费量预计反弹；供给端受打黑、环保高压及产量指标等因素影响预计将持续受限，叠加收储等政策预期增强，行业基本面逐步向好。2）我国稀土资源储量全球第一，下游应用持续往精深加工方向发展的趋势已经形成，在政策的引导促进下，我国有望建成全球最完整的稀土产业链，逆全球化下稀土资源的战略价值有望大幅提升。3）下半年美国大选期间，建议持续关注全球贸易关系变化下稀土板块的配置机会。

风险因素：疫情影响下游消费回暖不及预期，金属价格波动的风险。

投资策略：经济复苏预期下，有色板块迎来业绩与估值共振，当前时点持续推荐以下三条主线：1）铜铝板块中具有产量增长和业绩弹性大的标的；2）新能源金属板块中的产业链龙头和低估值标的；3）稀土资源和战略金属板块。重点推荐洛阳钼业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业、赣锋锂业和云南锗业。建议关注北方稀土、广晟有色、盛和资源