上半年扣非净利大幅增长，主营业务增速较快：公司2018 年8 月18 日发布半年报，2018H1 公司实现营业收入86.55 亿元，同比增长17.19%，实现归母净利润3.24 亿元，同比增长0.62%。公司扣非归母净利润3.14 亿元，同比增长100.92%，EPS0.09 元，ROE3.63%。公司2017H1 营业外收入高达1.52 亿元，占利润总额的38.50%，其中苏州捷力获得的利润补偿1.48 亿元，2018H1 没有此项非经常性收入，营业外收入仅426 万元，反应到净利润上增速缓慢。而公司扣非归母净利润大幅增长，表明事实上公司日常经营性活动业绩成长较快。

上半年智能制造业务内生增长强劲。公司智能制造业务依托子公司富强科技，提供智能硬件、智能软件及完整工艺流程的配套服务。上半年公司智能制造业务营收9.65 亿元，同比增长211.06%，毛利率达50.22%，同比增加3.87 个pct。尽管有JOT 及硕诺尔并表的影响，但其收购日至报告期末的营收合计仅5159 万元，对营收影响极为有限，表明上半年公司智能制造产品及服务内生增长强劲。

外延并购JOT 及硕诺尔为智能制造业务注入发展新动力。JOT 是位于芬兰的自动化生产和测试解决方案供应商，深耕消费电子领域，拥有丰富的移动智能终端设备的生产及研发经验，也为航天航空、汽车装备和医疗器械行业的知名企业提供测试解决方案。公司通过收购硕诺尔完善全球化战略布局，与现有业务形成联动，为智能制造业务注入了新的发展动力。苏州硕诺尔在高精度全自动组装设备上具备核心优势，公司通过收购硕诺尔加强生产过程中的良率控制，推进自身的智能化工厂建设。

收购太阳机械相关资产，持续拓展OLED 市场：2018 上半年，公司孙公司苏州富强加能精机完成了对日本太阳机械的“ADVANCEL 及图”商标、技术资料和压接设备等的转让交易。日本太阳机械制作所旗下的“ADVANCEL”品牌在液晶和OLED 面板实装设备制造行业内享有近30 年的盛誉，在国际市场上拥有稳定优质的行业龙头客户资源。通过此次交易，公司在OLED 设备领域快速布局，开拓智能制造业务新的领域，提升了深度服务行业龙头客户的综合实力。

投资建议：公司通过内生外延双轮驱动，持续布局智能制造业务，已经逐步进入收获期，增长提速，发展前景广阔。预计公司2018 年-2020 年的EPS 分别为0.23 元、0.33 元和0.41 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价4.37 元，对应2018 年19 倍市盈率。

风险提示：相关政策变动风险，下游需求波动的风险。