报告摘要：

事件：公司发布2016年度报告，实现营业收入134.77亿元，同比增长129.96%，实现归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比增长61.95% 。

传统制造板块稳定增长，内生动力保持强劲：公司传统制造板块主要为精密结构模组、盖板玻璃和渠道服务。在传统制造板块景气下行趋势下，公司积极调整和优化产品结构，确保了盈利空间的稳定增长，精密结构模组、盖板玻璃实现营收34.53亿元，同比增长31.13%；毛利率17.05%，同比增长1.34%。新品中盖板玻璃板块发展迅猛，2.5D 玻璃开始量产，将为公司带来新的增长点。

依托富强科技，智能制造服务平台逐渐成型：公司智能制造业务以子公司富强科技为依托，以富强科技自动化检测设备和MES 软件系统业务为支撑，通过并购德乐科技打通电子产品渠道服务，外延并购智诚光学模组业务，整合3D 机器视觉的瑞典凡目科技，和专注于MES 系统近20年的德国Transfact，搭建形成了智能制造服务平台，使公司在智能制造整体解决方案的综合实力，在核心客户的产品链渗透度和服务口碑，以及子行业的覆盖率均取得了质的飞跃。富强科技承诺2017年1.44亿净利润进一步增厚公司业绩。

控股苏州捷力，新能源业务逐渐放量：公司收购捷力股权至84.77%，进一步加码动力锂电池业务，目前 6 条湿法隔膜产线，4 条已经入投产，产能达到2亿平方/年。捷力是湿法隔膜领域龙头企业，核心客户包括CATL、三星、比亚迪和LG 等企业，随着产能逐渐释放，公司有望充分受益。

投资建议与评级：预计公司2017-2019年的净利润为9.72亿元、12.46亿元和16.12亿元，EPS 为0.28元、0.36元、0.47元，市盈率分别为：27 倍、21 倍、16 倍。给予“增持”评级。

风险提示：新能源材料产能不及预期，行业竞争激烈