投资要点

电子行业（154 家上市公司，由于京东方规模太大，对行业整体数据影响较大，将之剔除）2016 年3 季度营收1460 亿元，同比上升33.8%，环比上升16.2%。归属于母公司净利润121.57 亿元，同比上升37.3%，环比上升18.9%。毛利率21.7%，同比上升0.2 个百分点，环比下降0.01 个百分点。三项费用率12.8%，同比下降0.2 个百分点，环比下降0.48 个百分点。

总体上，三季度电子行业营收增速延续二季度的强劲走势，持续创下近期新高，虽部分是来自于半导体收购的影响，但扣除后仍有29%之同比增长。

毛利率等各项获利率表现维持稳定水平。ROE、ROA 延续二季度的高基础，持续向上提升，整体行业仍受益于终端需求的增长及产业链转移的趋势而成长。目前半导体相关的收购都仅止于营收的贡献，并未有效整合出应有利润，未来适度整合，将持续提供电子行业获利增长的新驱动力。认为电子行业仍处于扩张阶段，维持“增持”评级。

行业投资策略：三季度电子行业仍为持续扩张格局，半导体将进入相对淡季，整体热度预计将会小幅回落。但手机供应链进入备货高峰，判断四季度仍应为持续环比增长之态势。维持电子行业增持评级，当前重点看好长电科技、莱宝高科、欧菲光。分别看好长电对星科金朋的整合初具成效、二合一电脑带动莱宝重庆子公司的增长、AMOLED 趋势有望扭转欧菲光Film 业务的成长。

投资组合：当前重点推荐为长电科技、莱宝高科、欧菲光，投资组合另包括：中颖电子、歌尔股份、顺络电子、深天马、利亚德、鸿利智汇、法拉电子、三环集团、胜利精密。

风险提示：价格下滑、需求不及预期、人力成本上升。