投资要点

通过外延收购，打造智能制造基础：在胜利的传统主业制造领域，以“大部件战略”为核心，经过多年积累已经成长为集合精密结构模组、盖板玻璃、触摸屏、液晶显示模组、减反射镀膜为一体的智能终端核心模组制造服务商。无论是产销规模还是研发能力均已处于行业领先地位。虽然消费电子大行业增速放缓，但是随着更多高端客户的导入和产品毛利率的提升，公司传统业绩仍将稳步增长，维持强者恒强的行业地位。

外延并购打造智能制造生态圈：公司传统主业由平板电视拓展到笔记本大部件、智能手机以及可穿戴设备等，为企业客户提供全尺寸智能终端的核心模组。去年完成外延收购，围绕主业以富强科技的自动化设备和MES管理系统为支点，配合德乐科技的渠道服务和智诚光学的模组产品打造智能制造平台。

智能制造为核心，整并效益将陆续发酵，维持“买入”评级：胜利通过外延并购从模组制造商升级为智能制造综合服务厂商，今年是并购协同效应持续释放的一年，如富强科技自动化产线升级提升毛利率、德乐科技新客户导入、智诚光学一体化模组出货等，未来公司将持续高速增长。未来的增长点来自，1）富强科技2016 年苹果iPhone 7 防水检测订单。2）苏州捷力产能提升出货增长。3）传统主业一体化模组出货。 4）富强科技智能管理系统出货。预估2016-2018 年EPS 为0.26、0.39 和0.57，对应PE 39.7、26.1、18.1 倍，维持买入评级。

风险提示：新能源材料出货不及预期、下游需求放缓