投资要点

电子行业（154 家上市公司，由于京东方规模太大，对行业整体数据影响较大，将之剔除）2016 年2 季度营收1256 亿元，同比上升27.1%，环比上升23.4%。归属于母公司净利润104.63 亿元，同比上升37.3%，环比上升38.0%。毛利率21.7%，同比上升0.4 个百分点，环比上升0.2 个百分点。

三项费用率13.3%，同比上升0.2 个百分点，环比下降1.6 个百分点。

总体上，电子行业营收、获利仍处于扩张阶段。二季度电子行业营收增速同比为过去六季度以来较佳的表现，毛利率及费用率维持稳定表现，整体行业的利润于内生、外延同步进行下，相较过去上了一个台阶，我们认为电子行业仍处于扩张阶段，维持增持评级。

行业投资策略：三季度进入行业需求旺季，环比持续维持正增长，同比仍将有20-25%的增速，我们认为电子行业仍处于扩张阶段，维持增持评级。

中国半导体内需市场仍能稳定成长，加上半导体产业政策支持推动下，未来5 年仍有望保持20%的复合增速，未来将为未来电子板块的重点投资子行业所在，重点关注封测及IC 设计环节。手机领域未来将以AMOLED的导入及国产三大品牌的增长为重点，细分领域选择新规格导入渗透率持续于拉升阶段之零组件。认为半导体及手机领域仍为整体电子产业中较容易有大趋势带动的投资机会所在。

投资组合：目前我们的投资组合是长电科技、中颖电子、欧菲光、歌尔股份、顺络电子、深天马、利亚德、鸿利光电、法拉电子、三环集团、胜利精密。

风险提示：价格下滑、需求不及预期、人力成本上升。