核心观点:
医药,经过前期调整,目前机构配置较低,作为防御性品种,在14年全年涨幅倒数第一的基础上,安全性较好,建议积极加配置。近期湖南招标的形势让处方药有点难受,所以OTC短期更为确定,处方药在政策扰动后将迎来投资良机;新农合补贴标准提高带来的医保扩容是行业增速维持的根据之一,医药行业作为一个增速仍大幅快于GDP的行业,长期投资价值仍然显著。
配置思路上,我们建议:1、医药龙头:首选OTC类大市值公司如白药、同仁堂、阿胶、三九等,逻辑在于OTC走势已经落后处方药数年了,未来最高零售价取消后,率先有可能提价的将是拥有品牌溢价能力的OTC企业;处方药龙头如恒瑞、天士力、复星也将长期享受估值溢价;2、股东有诉求(增发、并购等)、估值水平较低、主业增速尚可的企业,推荐信立泰、誉衡、健民、红日、人福等;3、布局国企改革标的,推荐中新药业等
稳健组合:云南白药、天士力、恒瑞医药、复星医药、东阿阿胶
进取组合:恒康医疗、信立泰、誉衡药业