核心观点:

3月份,随着创业板指数的大跌,市场风格切换,医药指数跑输大盘2个点,部分小票更是调整幅度较大。4月份,随着市场风格切换的确立以及业绩季的到来,市场会偏向于业绩和估值的匹配度,简单点说,高估值不是问题,只要你有高成长,没有业绩支撑的高估值题材股有压力;增速一般也不是问题,只要你足够便宜。

医药白马,不少已经杀到PEG小于1了,天士力当年估值27倍,阿胶当年估值15倍,白药当年估值24倍,恒瑞当年估值29倍,在历史上都是很便宜的时候,或许由于市场对消费白马估值体系的重构,可能还会有波动,但我们认为,医药白马和消费白马是有差异的,消费白马的估值大幅下移是互联网改变消费习惯的旧有循环打破,而互联网对医药行业的影响远小于其他行业,因此医药白马的业绩稳定性比消费白马强,医药白马在本轮调整结束后有望迎来全年的收获行情。

医疗服务,由于前期涨幅较大,3月份也出现一定程度回调,正如我们在年度策略里所强调的,这是贯穿全年的主题,但不是单边向上的,有起有落很正常,第一批医疗服务股估值到56倍时,市场会要求兑现业绩,因此第一批医疗服务股里我们最看好并持续强推14年业绩增速超过80%的恒康医疗;医疗服务的巨大市场空间及趋势,已经并将继续带动部分药企转型医疗服务,例如已宣布进军医疗服务的昆明制药、浙江震元、人福医药等,这将是第二批医疗服务股,里面真正走强的是,让市场能看到正在收,已经收,并且能持续收的公司。

医疗器械,可穿戴及并购是其2大主线,个股行情将贯穿全年,目前众多医疗器械股都停牌进行收购了,复牌后看业绩的增厚程度,业绩是穿越波动的不变法宝。医疗器械里我们看好并一直强推转型诊断试剂且14年业绩增速80%的西陇化工,看好有体量及管理优势的乐普医疗及鱼跃医疗。