业绩增长，符合预期

康盛股份公布2016 年三季度业绩报告，上半年取得营业收入19.99 亿元，同比增速29.19%，归属于上市公司净利润1.52 亿元，同比增长124.58%。受益于盈利能力强劲的融资租赁业务贡献利润增长，制冷管业务和新能源零部件业务平稳发展，报告期内公司业绩取得增长符合此前预期。随着公司新能源汽车全产业链生态布局战略的逐步推进，公司未来收入和利润将保持增长态势。

新兴业务增长强劲，全年业绩增长可期

融资租赁业务盈利能力强劲，全年有望大幅贡献净利润。我们预计公司传统的制冷管路件业务盈利能力保持稳定，全年贡献净利润约0.4 亿元；新能源汽车核心零部件业务将保持增长势头，全年贡献净利润约0.7 亿元；融资租赁业务发展迅猛，预计全年将超预期，贡献净利润约1.1 亿元。

新能源汽车发展进入新阶段，公司产业链布局将全面受益公司外延并购与合资并举，深度拓展新能源汽车产业链布局。新能源汽车骗补核查落地，随着未来补贴退坡，碳排放和新能源汽车积分制度实施，产业发展将进入规模经济与产业整合新阶段，优质整车厂和核心零部件（如电机、电控、电空调）将通过产品放量实现业绩增长。公司深度布局新能源汽车电机电控和电空调，介入融资租赁，合资动力电池，托管存在整体资产注入预期的中植新能源汽车，形成电池电机电控-整车制造-租赁运营的强大生态闭环，未来将在新能源汽车产业发展的新阶段中全面受益。

公司未来发展将持续向好，维持买入评级

我们预计2016-2018 年公司净利润为2.2 亿/2.62 亿/3.35 亿，EPS 分别为0.19 元/0.23 元/0.29 元，对应当前股价PE 分别为53.47X/42.33X/33.87X。我们认为康盛股份转型新能源汽车全产业链布局的战略目标非常明确，考虑大股东中植新能源汽车在注入预期，公司未来的发展将持续向好，目标价13-14 元不变，维持“买入”

评级。

风险提示：公司新能源汽车零部件业务业绩不达预期，中植新能源汽车业绩不及预期，新能源汽车及融资租赁行业政策风险。