事件：近日，财政部发布《关于地方预决算公开和新能源汽车推广应用补助资金专项检查的通报》，新能源汽车骗补调查结果公布，对苏州吉姆西客车、苏州金龙、五洲龙等5 家骗补较典型企业实行处罚。预计新能源补贴调整政策近期将出台，行业渐趋明朗，强装行情启动。

投资要点：

财政部公布骗补调查结果，处罚力度大，引导行业健康发展。5 家典型骗补企业遭处罚，包括取消整车生产资质、停止补贴、罚款，方式多样，力度大。

5 家企业涉及骗补车辆3547 辆，涉及骗补金额10 亿，主要骗补车型为6-8米客车，骗补规模较预期小，行业生态较预期健康。

新能源汽车系列政策将有序落地，纯电动物流弹性最大。补贴调整政策修订已进入最后阶段，有望月内出台，随后纯电动物流车上推广目录。由于纯电动物流车车企在手订单充足，并已经开始生产准备，四季度放量为大概率事件，乐观估计全年销量可达10 万辆。

投资建议：政策出台加速，板块利空出尽，结构性市场行情有望启动，首推纯电动物流车及三元锂电投资主线。由于政策延期出台，市场近一个半月处于观望态势。从板块交易来看，新能源汽车核心标的交易量从400-600 亿的日交易额下滑到100-150 亿，持续近6 周，类似于3 月行情启动时的情形。我们认为目前骗补结果公布，后续政策将加速出台。推荐：1）纯电动物流车企随政策出台，四季度放量，业绩将显著提升，弹性最大，推荐整车标的【康盛股份】、零部件供应商【方正电机】、【金杯电工】、【亿利达】。2）三元锂电看好电芯及湿法隔膜、铜箔：未来电芯逐步从稀缺品转换为标准汽车零部件产品，但由于车企对电池性能的要求逐步提升，客户认证周期将延长，客户积累愈发重要。在行业洗牌时，兼具规模、客户、技术优势企业方可胜出，推荐布局较早的【亿纬锂能】、【澳洋顺昌】；上游材料看好门槛最高的湿法隔膜、铜箔，其产能建设周期长，工艺要求高，盈利能力强，推荐【沧州明珠】【诺德股份】。

风险提示：新能源汽车政策延期出台，支持力度不达预期