本报告导读:

8 月家电行业表现平淡,价值重估暂告一段落,预计9 月机会仍集中于“黑马区域”,个股机会多于板块机会,另应关注空调补库存过程中的产业链机会。

摘要:

9月行业改善持续确认,应开始寻找新的价值动力,维持“增持”评级家电行业中报业绩整体向好,业绩改善趋势明确,9 月行业基本面改善将得到持续确认。8 月家电股价表现平稳,表明市场对基本面改善趋势的预期已经较为充分,9 月需要开始寻找新的价值提升动力。家电板块目前估值处于合理水位,个股机会大于行业机会。9 月重点推荐:1)底部停牌收购新能源资产的格力电器;2)前期涨幅较小,但Q3 业绩向好的新宝股份,TCL 集团(面板持续涨价),创维数字,海信科龙;3)业绩优异,同时转型发展逐步落地的和晶科技、康盛股份和国盛金控。

8 月家电行业表现平淡,价值重估暂告一段落

8 月家电行业整体表现平淡,板块略跌0.6%,依米康领涨(27%),海立股份、苏泊尔跌幅最大(-10%)。我们认为,受益于市场风险偏好的持续性变化,家电行业3-7 月出现了明显的价值重估过程,加上基本面好转预期不断加强,板块表现优异。但8 月起,价值重估过程似乎被按下了暂停键。我们认为,在市场的风险偏好出现进一步系统性变化,以及出现推动基本面预期进一步乐观的新动力出现前,家电板块将在目前位置盘整。

9 月机会仍集中于“黑马区域”,个股机会多于板块机会

我们预计未来一个月家电行业将较难出现整体性的大行情,前期被市场忽视的绩优股,以及可能出现新变化标的更有可能出现超越行业平均水平的表现。在这一判断下,9 月除格力电器复牌有望出现一波明显的上涨行情外,我们预计家电板块投资机会仍旧主要集中于“黑马区域”个股变化重于板块趋势。

9 月起应关注空调补库存过程中的产业链机会

3-7 月市场对空调进入补库存周期的预期不断加强,我们也预计Q3 起格力等主要空调企业出货量将进入正增长阶段。目前对整机企业的基本面好转已有市场共识,应将目光转向上游产业链订单好转的机会。三花股份,海立股份、顺威股份、康盛股份、国盛金控等空调配件供应商收益。

核心风险:海外需求转弱,原材料价格上涨。