本报告导读：

新能源汽车三电零部件业绩兑现，家电防御属性加快向新能源车成长属性转变，产业链整合+中植汽车注入将不断打开成长空间。

投资要点：

维持增持评级 。2016 年上半年公司实现营收12.79 亿元，同比增长18%，实现归母净利1.13 亿元，同比增长231%，主要是新能源汽车零部件和融资租赁业务的较快增长，符合我们的预期；维持2016-2018年eps 0.20、0.23、0.27 元，维持目标价15.0 元，增持评级。

新能源汽车三电零部件业绩兑现，家电防御属性加快向新能源车成长属性转变。三电公司2015 年实现6155 万元归母净利润，超业绩承诺23%；2016 年H1 三电业务毛利率下滑8%，主要是车企成本转嫁，而三电营收同比增长153%，部分实现以量补价；我们预计2016 年三电业务归母净利区间6500-7800 万元（按业绩承诺0%-20%增幅）。

融资租赁向新能源车等领域转移，抵御传统金融租赁领域的潜在风险。①富嘉租赁2016 年承诺扣非归母净利1 亿元，占比近50%，且业务集中在传统金融和制造业等领域，存在系统性风险；②而半年报披露公司已调整业务方向，重点拓展新能源车、医疗教育、文化旅游等领域，从而逐渐分散并规避租赁业务的风险，实现现金流稳定兑现。

产业链整合+中植汽车注入将不断打开成长空间。①公司此前相继投资普兰科技钛酸锂电池、国轩高科10 亿安时铁锂三元电池、亿华通燃料电池等项目，逐步兑现产业链上下游整合战略，后续整合静候兑现；②中植汽车注入仍是公司全面打开空间的关键一跃，三季度政策落地后，中植汽车纯电客车与物流车有望持续放量。

风险提示：新能源汽车推广低于预期风险，补贴落实低于预期风险。