事件

与国轩高科签订投资合作协议，进军新能源汽车动力电池市场

投资要点

牵手国轩，投资动力电池产业

公司公告与国轩高科共同出资组建合资公司，专业从事新能源动力电池的研发及生产，注册资金2 亿元，公司出资7000 万，持股35%，未来公司将与国轩高科入驻泸州高新区投资建设生产和研发基地，预计总投资人民币30 亿元，总产能10 亿安时；项目分两期建设，其中一期投资人民币10 亿元，项目建成后，将达到年产动力电池3 亿安时。

投资电池产业，补齐新能源汽车业务最后一块拼图此前，公司通过收购大股东体外培育资产，已经布局新能源汽车电机、电控和电空调三大核心零部件业务，我们认为，此次合资协议的签署，则将实现公司在新能源汽车电池、电机、电控和电空调四大核心零部件的完整产业化配套，有利于提高公司各产业间的业务协同效应，充分发挥综合业务优势，提高经济效益。宏观层面，本次对外投资合作项目亦符合国家宏观战略及产业发展导向，符合公司的战略发展需要，有利于公司的长远发展。

中植新能车频获大单，资产注入预期强烈

中植新能车官网近期公告，中植新能车与国泰蓝天和杭州绿田签订销售协议，合同数量分别为7600 辆和4000 辆，涉及车型有纯电动客车、公交车和物流车等，销售区域遍布浙江、江苏、湖北、湖南、广东、四川、海南等省份。这些大订单极大的提升了中植新能车的盈利能力，有望在短期内触发股权转让条款而启动注入计划。

盈利预测及估值

预计公司2016-2018 年归属上市公司股东净利润分别为2.43、3.57 和5.30 亿元，同比增长168.77%、46.97%和48.57%，对应EPS 为0.21、0.31 和0.47 元/股，对应当前股价估值为46、32 和21 倍。考虑未来中植新能源汽车订单逐步交付，盈利能力持续提升，触发资产注入条款后带动公司业绩爆发式增长，我们维持“买入”评级。