我们早在去年9月4G深度报告《国内4G渐行渐近,通信行业系统性机会隐现》中提出全面看多通信行业,一直以来重点推荐早周期品种如通信主设备商、光通信设备商、日海通讯、富春通信、宜通世纪、通鼎光电等年初至今平均涨幅78%。后周期网优行业虽然年初至今平均涨幅25%高于沪深300指数,但远不及早周期品种,现在这个时点,怎么看待网优行业的投资机会,我们做了较为深入的研究。

网优行业是后周期行业

一般来说,新一代通信系统建设如4G网络要经历规划设计、基站建设、网优优化、IT 支撑等过程。规划设计、射频器件、基站主设备和传输主设备等子行业属于早周期行业,而网络优化、IT支撑等子行业属于后周期行业,3G时代各通信子行业收入增速基本验证我们的观点。

网优行业最坏时刻已过去

网优行业2013年中报不理想一方面4G建设尚未大规模启动,另一方面运营商为避免投资的浪费减少2G/3G资本开支。

下半年中国移动4G建设正式启动,中国电信4G建设进度不亚于移动,而联通也将投资建设4G网络。因此解决室内信号的4G室分建设需求将明显好转,网络优化行业最坏时刻已经过去。

未来2年网优行业将快速增长

我们认为网优行业未来2年将高增长主要基于以下因素,第一、室内覆盖是运营商未来投资重点,这将有利于网优厂商;第二、4G高频段迫使运营商增加网优投入;第三、MIMO技术应用驱动单位室分改造建设成本大幅增长。

我们预计2014-2015年网优市场规模达216亿和280亿,同比增长41%和30%,网优行业将重返高增长。

全面看好网优行业的投资机会

我们预计网优公司将在明年2季度开始释放业绩,但必须提醒投资者应更关注订单和业务量等先行指标,目前正处于订单爆发式增长前夜,是投资网优上市公司的最佳时机。重点推荐邦讯技术、梅泰诺、三维通信、三元达,关注奥维通信、华星创业和世纪鼎利。