上半年通信行业跑输大盘约11 个百分点，主要原因在于设备商受2011年运营商资本开支增速放缓，以及成本费用上涨压力影响，2011年报业绩及2012一季报业绩低于预期。我们认为，下半年通信设备行业竞争趋缓，以及行业信息化的快速发展，将给一些子行业个股带来投资机会。

持续看好光通信设备子板块，景气度有望持续到2013年以后。年初工信部统一提出把宽带战略上升到国家战略层面，5月份国务院两次召开工作会，均提及加快光纤到户（FTTH）建设。运营商从FTTB转向FTTH，接入设备侧的投资占比显著增加，而FTTH的高带宽也可驱动传输设备投资的迅速增长，设备行业将成为FTTH最为显著受益行业。在国家战略推动下，光通信设备行业的景气度有望维持到2013年。我们强烈推荐拥有核心技术能力，产品线扩张及市场份额显著提升的烽火通信。

设备竞价形势趋缓，成本费用控制见效，无线主设备行业有望进入业绩拐点。从2011年看华为、中兴利润率已进入历史底部。进入2012年各主设备商为维持正常利润水平，纷纷收缩成本费用开支，并放缓竞价，进入“休养生息”阶段，中兴通讯显著受益；此外，得益于供应链控制力改善，中兴无线终端毛利有望回升，目前股价已经超跌领域，强烈推荐买入。

无线设计子行业景气度高，具有较高效率的民营设计公司将显著受益。无线设计子行业市场规模约90亿，国有设计公司占据约60%左右份额，随着设计行业不断走向市场化，具有较高工作效率、市场份额较低的民营设计企业将具有较大的向上替代空间。我们强烈推荐品牌效应持续提升、订单高度饱和、企业规模快速扩张的民营设计公司富春通信。

行业信息化快速发展，专网集群通信、企业网设备商显著受益。随着行业信息化快速发展，行业用户在通讯方面的需求日益复杂化：无线指挥调度通信从简单的语音功能转向具有收发短信、上网查询等较复杂数据功能的通信需求转化，数字产品对模拟产品替代趋势已成；受益于IPV6、云计算技术的演进，企业级网络产品以及云计算终端需求将持续快速增长。专网集群领域，我们强烈推荐拥有全产品线领先研发实力、国内几无竞争对手的龙头公司海能达；企业网业务领域我们推荐在中低端市场快速扩张的星网锐捷。

风险提示：设备商竞价力度超预期；运营商投资进度低预期