运营商竞争加剧，公网通信存结构性机会：三大运营商 3G 收入快速增长，但难掩净利率下滑和ARPU 下降。未来3G用户争夺重点为低端用户， 3G ARPU值会继续下降，运营商之间的竞争也将更加激烈。资本开支结构性变化，有线固网投资加大，伴随政策利好，宽带中国战略启动，光通信成为今年增长最确定板块，预计全年高景气度持续。同时，可关注双向化改造、网络优化、IT 支撑等板块的业绩有良好表现且估值较低的公司。

专网通信数字化加速，小行业迎大机遇：公安无线通信工作会议推进国内公安专网PDT 启动，包括终端、集群系统、增值业务、应急通信设备，市场规模达到120-150 亿。具备技术先发优势、资金规模优势的海能达、东方通信等企业将迎来进口替代机会。海外公用事业、工商业市场对 TETRA、DMR/DPMR 产品需求快速增长，海能达等具备全产品线提供能力和海外渠道优势的企业市场空间将获快速增长。

维持行业“推荐”评级，关注专网通信、光通信、双向化改造：国内专网通信数字化起步，海外市场出货量增长，属于行业性机会，强烈推荐国内龙头企业海能达。公网通信属于结构性机会，光通信板块中，烽火通信最具估值优势，维持强烈推荐；双向化改造推荐成长性强且受超光网利好的数码视讯，IT 支撑服务商推荐低估值的天源迪科，维持行业“推荐评级”。

风险提示：运营商投资低于预期，政策推进低于预期，行业竞争加剧引起行业利润率下降，原材料及人力成本上升，国际市场格局变动。