事件： 2024 年 9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，会议强调，“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”等。

经济强刺激，或将缓解下游客户资金和需求情况。会议表述积极，经济刺激信号显著，其中会议通稿中明确要求“超长期特别国债和地方政府专项债”要发行使用好，财政政策或将接续发力，AIOT 下游客户资金紧张程度或将迎来改善拐点。伴随后续潜在的需求抬升，以海康威视为例，其PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）等业务板块有望逐步回暖。

AIoT 龙头韧性强，下游客户覆盖面广，有望承接政策资金。海康威视业务覆盖广，拥有10 余个主行业、近90 个子行业的500 多个细分场景，大华股份城市级业务（拥有7 个子行业）、企业级业务（拥有10 个子行业），政策资金向下流动时，受益于业务广度，承接资金的潜在可能更高。

AI 赋能，AIoT 有望持续与新质生产力共振。以视觉为代表的多模态交互能力是生成式AI 发展的必然趋势，海康威视的“观澜大模型”基于三级架构，借助AIoT 技术优势叠加行业数据，打造专家级别能力，推动场景数字化发展；大华股份的星汉大模型，以视觉为核心，融合多模态能力，目前已在城市治理、电力、交通等行业进行积极部署，AIoT 龙头有望持续通过AI 赋能千行百业，助力新质生产力发展。

AIoT 龙头市值大，权重高，或优先受益于计算机板块配置。会议要求降息降准，叠加美联储进入降息周期，计算机板块整体投资土壤改善，截至2024 年9 月26 日，海康威视市值2606 亿元，大华股份市值495 亿元，AIoT龙头有望优先受益板块配置优化。

投资建议：看多计算机板块，建议关注AIoT 双雄，海康威视和大华股份。

风险提示：政策落地不及预期，下游资金到位不及预期，公司业绩恢复不及预期等。