投资要点

公司发布2022年一季报：营收7.42亿元，同比增长12.95%；归母净利润3.12 亿元，同比增长30.62%；扣非后归母净利润2.97 亿元，同比增长28.12%；基本每股收益0.13 元/股，同比增长24.11%；加权平均净资产收益率4.05%，同比减少1.28pct。

净利率显著增长，期间费用率同比降低：2022 年一季度，公司整体毛利率57.03%；净利率42.02%；加权平均净资产收益率4.05%；公司期间费用合计1.34 亿元，同比减少5.97%，占公司营收的18.08%，营收占比同比减少3.64pct。

经营活动产生的现金流量净额同比减少：2022 年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额-4611.80 万元，同比减少116.88%

应收账款较年初小幅增长，合同负债较年初明显减少：截至2022 年一季度末，公司应收款项合计22.17 亿元，较2022 年初增长6.19%，其中应收账款20.46 亿元，较2022 年初增长6.01%；存货16.31 亿元，较2022 年初减少1.55%；合同负债5.48 亿元，较2022 年初减少17.22%。

2022 年一季度，公司信用减值冲回6214.15 万元，同比增长413.56%；所得税费用5239.57 万元，同比增长515.39%。

我们维持盈利预测， 预计公司2022-2024 年归母净利润分别为14.97/19.28/23.69 亿元，EPS 分别为0.64/0.82/1.01 元/股，对应4 月20 日收盘价PE 为26.4/20.5/16.7 倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：产品交付进度不及预期，新产品研发不及预期，行业竞争加剧。