行业近况

7 月31 日，北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式在北京举行。习近平总书记出席仪式，并宣布：“北斗三号全球卫星导航系统正式开通！”。这标志着我国建成了独立自主、开放兼容的全球卫星导航系统。1我们认为，北斗系统的全面建成将对产业带来深远的影响，通过导航、定位、授时、短报文等功能，基于“北斗+”为其他产业赋能，支撑自动驾驶、无人码头、智慧农业等新技术发展。相关研究可参考航空航天科技行业组《北斗研究#1：北斗组网即将完成，市场关注度逐渐提升》。

评论

北斗系统历经三代26 年建设，已经实现全球覆盖。北斗全球卫星导航系统是我国迄今为止规模最大、覆盖范围最广、服务性能最高、与人民生活关联最紧密的巨型复杂航天系统，参研参建单位400 多家、科研人员30 余万名2。北斗系统分为空间段、地面段和消费端。空间段和地面段属于基础设施建设，对于消费段来说，产业链上游有芯片、模块、板卡、天线等，中游有终端产品，下游是运营服务。根据卫星导航白皮书，我国卫星导航产业从2006 年以来有快速的增长，2019年产值约3500 亿元，其中卫星导航中游和下游价值量合计占比90%。并且产业链下游增长最快，2014~2019 年增速分别是21%、25%、31%、37%、42%、44%，呈现加速增长态势。

北斗应用正迈向“标配化”阶段，国家政策牵引是重要的推动力。北斗应用只受人们想象限制3，是产业链中发展潜力较大的环节。1）2019 年底，国产北斗兼容型芯片及模块销量累计已突破1 亿片，国内卫星导航定位终端产品总销量突破4.6 亿台，其中具有卫星导航定位功能的智能手机销售量达到3.72 亿台。含智能手机在内采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量已超过7 亿台/套。2）1Q20，在中国市场申请入网的智能手机中，超过75%支持北斗定位3。3）北斗三号定位精度相比二号提升1~2 倍，达到2.5~5 米水平，可为汽车导航提供静态厘米级、动态分米级的高精度定位，实现车道级的导航。4）短报文可一次发送1200 个汉字，在无人区、荒漠、海洋、或地震、洪水等情形下进行紧急通讯。5）截至2020/6/24，国内有超过650 万辆营运车辆、8 万辆公交车、2900 余座海上导航设施已应用北斗系统，建成全球最大的营运车辆动态监管系统。6）北斗在农林牧渔、交通运输、森林防火、电力调度等方面“遍地开花”，在自动驾驶、无人码头、智慧农业等新技术方面提供有力支撑。

估值与建议

北斗三号系统正式开通，对行业来说是具有里程碑意义的节点。我们预计今年下半年到明年，北斗三号带来的产业变化将逐渐显现。建议关注拥有技术与资质壁垒的公司：中国卫星、海格通信、北斗星通（未覆盖）、华力创通（未覆盖）、天奥电子（未覆盖）、航天宏图（未覆盖）等，暂维持盈利预测和目标价不变。

风险

北斗商业应用进展缓慢；国家政策的不确定性等。