行业近况

2018 年11 月19 日，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭（及远征一号上面级），成功发射第42、43 颗北斗导航卫星。

评论

北斗导航系统迈出从区域走向全球的关键一步。自2017 年11 月首颗卫星发射至今，我国已完成19 颗北斗三号组网卫星的发射任务，北斗三号基本系统星座部署完成。按计划，北斗三号基本系统将于2018 年年底前开通运行，向“一带一路”国家和地区提供基本导航服务；2019-2020 年我国将发射6 颗北斗三号MEO 卫星、3 颗北斗三号IGSO 卫星、2 颗北斗三号GEO 卫星，2020 年覆盖全球。与北斗二号相比，北斗三号覆盖范围更广（亚太-全球）、定位精度更高（10 米-2.5 至5 米）、授时精度更高（50 纳秒-20 纳秒），未来将与GPS、GLONASS、Galileo 在全球市场同台竞技。

全球各国PNT 体系都在快速发展。1）美国：目前在轨提供服务的为1 颗Block IIA、11 颗Block IIR、7 颗Block IIR（M）、12 颗Block IIF卫星。美国正在执行GPS 现代化的第三步：2018-2023 年计划发射10 颗Block IIIA 卫星；2026-2034 年计划发射22 颗Block IIIF 卫星，Lockheed Martin 已获得总价值72 亿美元的合同。2）俄罗斯：截至2018 年11 月，GLONASS 在轨卫星26 颗，其中24 颗在提供服务；后续型号GLONASS-K2 预计2019 年发射。3）欧盟：Galileo自2016 年起向全球提供服务，截至2018 年8 月在轨卫星26 颗；按计划，Galileo 完整星座将包括30 颗MEO 卫星。4）日本：QZSS准天顶卫星系统目前在轨4 颗卫星，全天候覆盖日本全域，2018年11 月起正式提供服务，可将GPS 定位误差从10 米降低到厘米级，计划在2023 年后完成7 颗星的星座部署。5）印度：截至2018年4 月，IRNSS（又称为NAVIC）目前在轨8 颗卫星，其中1 颗原子钟全部失效、7 颗在提供服务，覆盖印度全境及周边。

估值与建议

北斗三号基本系统部署完成，但是短期内对北斗导航应用/终端/系统/芯片供应商经营业绩的积极影响有限。目前相关产品大多尚处于研发阶段，我们预计定型批产在2020 年之后。

我们看好我国北斗导航产业发展前景，中长期视角推荐海格通信、振芯科技、四创电子等龙头企业，关注华力创通、雷科防务、中国卫星、华测导航、北斗星通、四川九洲、天奥电子等优质标的。

风险

北斗三号系统产业化应用发展进度具有较大不确定性。