行业近况

2Q18 军工板块（104 只成分股）在全部基金重仓市值中占比2.73%、再创新低，在主动型基金重仓市值中占比1.59%、QoQ-0.54ppt。

评论

主动基金重仓军工占比回落，底部配置价值凸显。2Q18，主动型基金重仓持有军工股市值为129 亿元，主动型基金在全部基金重仓的军工市值中占比52%；军工股在基金重仓总市值中占比1.59%、QoQ-0.54ppt；主动型基金对军工板块低配幅度为0.49%。在主动型基金2Q18 军工重仓结构中，中航沈飞（10%）、中直股份（8%）、中航机电（8%）、中航光电（8%）、内蒙一机（7%）占比最高。按公司属性来看，总装总成企业市值占比最大（47%），主动型基金对分系统企业加仓比例最大；中央国有企业市值占比最大（83%），主动型基金对民参军企业减仓比例最大；航空细分板块企业市值占比最大（50%），主动型基金对电子细分板块加仓比例最大。

主动型基金2Q18 加仓军工股具有明确思路：1）优选航空产业链与自主可控企业中业绩拐点明确或稳健增长标的；2）优选军工总装龙头与低估值白马股。

重仓基金数量增加TOP5：中航飞机（+18）、中航沈飞（+7）、国睿科技（+7）、航天电子（+4）、紫光国微（+3）、景嘉微（+3）；

基金重仓市值增长TOP5：中航沈飞（+4.0 亿元）、中航飞机（+3.2 亿元）、中航电子（+2.0 亿元）、中航机电（+1.7 亿元）、国睿科技（+1.5 亿元）；

基金重仓在流通市值占比增长TOP5：中航沈飞（+2.91%）、天银机电（+2.51%）、国睿科技（+2.16%）、景嘉微（+1.80%）、火炬电子（+1.24%）。

估值与建议

维持“高确定性成长+估值合理偏低”的逻辑主线，推荐中航光电、中航沈飞、中直股份、航发动力、中航科工-H、中航机电、内蒙一机、航天电器、航天电子、扬子江船业-SG 等优质龙头，关注国睿科技、中航飞机等标的。

风险

中美贸易摩擦进一步升级；军工订单与产品交付的不确定性。