事件：2024 年8 月22 日公司发布2024 年半年报点评，2024 年实现营业总收入 29.58 亿元，同比下降 3.61%；归母净利润 1.92 亿元，同比下降22.70%。

合理控制成本，Q2 单季归母净利润增速超40%。公司Q2 单季度实现归母净利润1.86 亿元，同比增长45%。在费用方面，2024Q2 公司销售费用率、管理费用率均同比下降，合理的成本控制为利润回暖奠定重要基础。

数字成本业务稳步发展，施工、设计业务持续推进。1）数字成本业务实现营业收入 24.59 亿，同比增长 4.23%，收入增长主要来源于前期云合同的结转增加以及清标等产品的增长。其中，造价产品的续费率、应用率提升，客户粘性增强；工程信息服务中广材网围绕采购建议价进行数据深耕，指标网、清标软件等数据服务类产品实现较快增长。同时数字成本业务毛利率为 94.63%，保持了较高水平。2）数字施工、设计等业务：数字施工业务从追求规模转向追求质量，聚焦核心业务管理场景，提升自研软硬件占比，核心单品收入结构好转；数字设计业务方面，上半年公司放缓了对鸿业软件的推广，重点打造标杆验证一体化价值，加强产品研发和推广，下半年，数维房建设计将坚定推进设计算量一体化，数维道路设计将致力保证施工图深度模型交付，持续深化产品价值。

打造建筑全生命周期软件产品的 AI 重构，数字建筑龙头长期潜力可期。1）公司围绕AI 进行了多点布局：AI 大模型 AecGPT 面向行业级应用，覆盖建筑行业规划、设计、交易、成本、施工、运维及综合管理等 7 个领域 20 个细分专业知识领域，具有自动化、分析决策、辅助生成等专业能力。2）AI 全场景应用方面，公司在基建算量、工程进度计划编制、物资管理、工程建设清评标、方案设计等环节融入 AI 能力，取得显著成效，如基建算量实现秒级计算、直接出量，十亿级体量的公路项目算量提效明显；斑马进度效率提升；物资管理实现自动化管理；智能辅助评标解决方案赋能重塑评标格局；Concetto 推动高效设计和创新，AI 成本估算提升估算效率和价值。

投资建议：公司是国内领先的数字建筑平台服务商，短期受下游景气度影响业绩有所波动，但数字造价业务持续增长，数字施工业务等业务逐步发展，长期前景可期。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为5.20/7.64/9.52 亿元，对应PE 分别为31X、21X、17X，维持“推荐”评级。

风险提示：新技术推进不及预期；行业需求释放节奏波动；行业竞争加剧；项目管理风险。