本期投资提示：

2024Q2 公募基金化工重仓股整体配置占比环比微增。全国来看，2024Q2 单季度重仓化工/重仓总体比重环比提升0.05pct 至3.46%，处于历史中枢位置。从全国各区域配置上看，华东和华北地区有所提升，华南有所下滑。华东地区2024Q2 环比2024Q1 由3.53%提升至3.76%，华南地区占比由3.54%下滑至2.74%，华北由2.97%提升至3.41%。

2024Q2 公募基金化工前十大重仓持股细分行业较为分散，但以各行业白马为主。油价中高位震荡+高股息驱动上游石化标的持仓占比提升；传统白马持仓占比维持领先。2024Q2 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为1.05%，环比下滑0.03 个百分点。从个股来看，2024Q2 万华化学、中国海油、中国石油为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.22%、0.16%、0.13%，其中中国海油和中国石油排名提升，主要受高股息及油价中高位震荡驱动；轮胎二季度受海运以及关税预期影响，赛轮轮胎持仓占比环比下滑0.04pct 至0.14%；具备较强安全边际及成长性的白马华鲁恒升、宝丰能源持仓占比分别为0.14%（环比持平）、0.08%（环比提升0.01pct）；制冷剂需求向好，价格持续提升，业绩环比明显增长，巨化股份持仓占比环比提升0.02pct 至0.06%；涤纶长丝厂家挺价意愿明显，行业格局集中，桐昆股份新进入前十大，持仓占比为0.06%；新材料二季度业绩大多表现较好，雅克科技新进入前十大，持仓占比为0.03%。

2024Q2 上游油价处于中高位，叠加终端补库需求旺盛，化工PPI 及价差持续提升，但化工市场观点相较Q1 寻求出口链略有转变，因此高股息驱动的石化上游标的基金持仓数量排名靠前，下游海外需求敞口较大的白马如万华化学、轮胎持仓数量有所下滑，有确定提价或增量的涤纶长丝和新材料头部企业新进持仓数量前十。全国来看，2024Q2 持股基金个数排名前十的化工股的持有基金个数略有分化，其中个数下滑的主要为万华化学、中国石油、赛轮轮胎、华鲁恒升、中国石化，其中布局部分下游炼厂的中国石油、中国石化持有基金个数下滑40、55 个，赛轮轮胎由于担心海运及关税持有基金个数下滑42 个。而纯上游中国海油、即将有资本开支投产的宝丰能源、挺价确定性较高的桐昆股份、新材料头部企业雅克科技持股基金个数提升，分别增加60、17、63、57 个。

投资分析意见：

1）24Q2 全国化工持仓总市值环比下滑，集中度环比提升。2024Q2 前30 个基金重仓的化工股市值总计为838.67 亿元，环比下滑1.84%，前30 大持有市值占所有重仓化工股市值的92.87%，环比2024Q1 的92.08%提升0.79pct。

2）传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源及钛白粉领先企业，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注云天化、川恒股份、农药细分标的（扬农化工等）、民爆易普力等。

3）长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。

4）成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落