事件:

公司发布公告,与沈阳机床公司携手,战略合作进入工业4.0领域,将就公司的生产线进行智能化技术改造;并且双方将共同开展产业发展及战略咨询。我们认为公司在高端装备制造业迈出第一步,通过与战略伙伴联手,将能够在工业4.0领域逐渐走出一定的市场空间。

评论:

1、携手沈阳机床,迈步工业4.0

合作内容包括两部分内容:

(1)公司与沈机将共同本着优化资源配置原则,充分发挥各自现有人才优势、研发优势和产品技术优势,联合开发研制世界一流的高端化、智能化技术装备,按照工业4.0和信息化、工业化深度融合高标准要求,以期实现传动轴零部件高端智能化加工,合作双方愿意建立“长期战略合作伙伴关系”,推动企业快速发展,实现双方互利共赢。

(2)双方基于“云平台”、“WIS车间管理系统”等智能化应用技术,针对传动轴生产工艺深入进行技术研究,为甲方提供精益生产包括柔性自动化加工单元、工装夹具等全套工业自动化解决方案,实现人、机、物有效互联,做到以“智能制造”引领未来,瞄准“中国制造2025”这一发展方向,以当今世界一流的工业化、信息化、网络化、智能化、集成化等最前沿的工业4.0应用技术,共同打造传动轴行业高端智能制造的示范应用基地。

2、战略两步走,稳步走向“中国制造2025”

我们认为公司在高端制造业的发展信心坚决,与沈机的合作只是其中一步,公司将通过与沈机的合作逐渐迈入高端制造业,我们判断:

(1)公司第一步将与沈机全面合作,对公司自身的生产线做改造,完成自身生产线的全面智能化制造,降低人工成本,提升生产效率,提升管理能力。一方面切合国家“中国制造2025”的方向,一方面提升自身生产制造实力,为全面开放,向国际化配套企业进军。

(2)第二步将通过与沈机的合作,在合作中获得一定的高端制造业基础,公司可以谋求在市场变革的大潮中获得更多的技术和竞争优势,从而为自己的外延扩张做准备。

3、沈阳机床厂联合各大企业,全面提升其工业智能化综合实力

沈阳机床2012年彻底攻克了数控系统核心技术,成功开发出世界首台具有网络智能功能的“i5智能化数控系统”,即工业化、信息化、网络化、智能化、集成化的有效集成。

近年来,沈阳机床中高档数控机床占比从2002年的25%提高到现在的75%。同时,以“i5”核心技术突破作为基础,形成“i5”核心技术+互联网+智能产品+内容+金融+再制造循环+伙伴发展架构,联合构成沈阳机床应对新经济的战略发展方向。

盈利预测与评级

我们认为公司依靠自身的海外扩张能够实现业绩25%以上的增长,现在与沈机的合作更多实在试探层面的,未来不排除加大业务延伸的可能。只测算主业,我们预计2015-2017年EPS分别为:0.59元、0.73元、0.93元,对应的PE分别为:34倍、27倍、22倍,PB:2.57。看好公司走出国门,与国际巨头的合作;看好公司在乘用车传动轴领域的技术革新和扩张;看好公司在智能制造领域未来的外延式发展。维持“强烈推荐-A”的评级,给予2015年40倍的PE,第一目标价为:23.6元,持续强烈推荐。

风险提示:国内商用车持续下滑,原材料成本上升。