行业近况

根据比亚迪官方微博，比亚迪将于2025 年2 月10 日召开智能化战略发布会，介绍公司在智能驾驶等领域的进展。我们认为，以比亚迪为代表的头部主机厂推动的智驾普惠，将为智能驾驶产业链相关标的带来投资机遇。

评论

2025 年智能驾驶两大主线：智驾普惠和高阶突破1。根据2024 年比亚迪梦想日公开披露，比亚迪的智能驾驶布局包括L2 级智驾辅助系统（DiPilot10、30）和天神之眼高阶智驾辅助系统（DiPilot 100、300、600），其中DiPilot 100 算力约为100 TOPs，可实现高快领航；DiPilot 300 和600 算力分别约为250 TOPs和500TOPs，支持城市领航。根据工信部新车目录信息，2025 年比亚迪新款元UP等多款10 万元级车型可选装或搭载三目摄像头等硬件，汉L等多款20 万元及以上车型可选配激光雷达。我们预计，比亚迪或将在本次智能化战略发布会上分享更多关于高阶智驾标配的进展。与此同时，在特斯拉4Q24 业绩会上，管理层表示将持续推进FSD在中国的落地，正根据中国道路环境进行相应适配。我们认为，在国内比亚迪智驾战略的带动和海外FSD入华预期的影响下，2025 年智能驾驶行业或将呈现出智驾普惠和高阶突破两大主线，一方面高阶智驾有望下探至10-15 万元级的车型，另一方面头部智驾企业预计将持续精进技术栈，从端到端到VLA模型，推动智能驾驶从L2+级向L3 和L4 级突破。

智驾普惠：关注头部国产算力平台及相关生态。首先，比亚迪高阶智驾标配有望为相关供应商带来直接的业绩弹性。根据地平线公众号2，比亚迪汉EV荣耀版搭载了地平线征程5 芯片，我们预计双方将在征程6 芯片上进一步深化合作。其次，比亚迪的举措有望带动其他主机厂的智驾上车进程，结合当前乘用车市场竞争激烈的现状，我们认为智驾上车的效率和成本将是主机厂的关注重点，软硬一体、生态完善、性价比高的方案或受青睐。

高阶突破：关注数据、算力、算法等领域禀赋突出的头部企业。如我们在探微智驾系列报告中提到，L3 和L4 级自动驾驶是打开行业空间的关键，AI大模型是助力高阶智驾突破的重要力量，而AI智驾大模型的研发又会对企业的数据、算力和算法提出更高要求，行业份额有望向头部企业集中。建议关注相关禀赋突出的头部主机厂、解决方案提供商及云计算厂商。

风险

行业景气度下行；地缘政治风险；自动驾驶技术进展不及预期。