投资要点

事件：11 月15 日，小米汽车首款车型获批生产，型号分别为SU7 和SU7 MAX，列示在工信部发布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第377 批）名单中，由北汽越野车有限公司进行代工，生产地点定为小米自身的生产基地，并计划于2024 年上半年上市。

小米座舱生态+智能驾驶将成为小米汽车智能化竞赛的底牌。具体来看，1）智能座舱：小米汽车将搭载自研的澎湃OS，或将与小米其他终端设备协同联动，一方面形成小米万物互联的生态闭环，另一方面也将成为小米汽车流量的入口；2）智能驾驶：小米汽车在智驾方面采用全栈自研的算法，构筑智驾感知、定位、规控等方面的技术壁垒。从造车的进程来看，小米先后收购深动科技，并投资多家传感器、激光雷达、毫米波雷达等企业，包括禾赛科技、速腾聚创等，实现了智能驾驶全产业链布局。结合此前小米秋季新品发布会的成果，小米智驾系统已经实现一键召唤车辆、自动驶入匝道、主动变道超车、无保护转向/掉头、自主代客泊车等功能，并已经能够覆盖高速、城区、停车场等场景。

智能车销量高速增长叠加头部科技企业新车频出，汽车智能化进程加速。根据乘联会的数据，2023 年1-10 月，国内新能源乘用车市场新车销量累计同比增长40.8%，新能源渗透率为36.6%，新能源汽车的高速增长将催化汽车智能化高速渗透。同时从头部科技企业进程来看：1）华为：9 月推出问界新M7 以来，在11 月先后推出智界S7、阿维塔12，并在智界S7、阿维塔12 完成了鸿蒙OS 4.0的上车，以及智驾系统从ADS 1.0 到2.0 的升级。其中，鸿蒙4.0 新增支持多人多屏多音区并发控制、舱内眼球位置追踪及眼部状态识别、多屏多通道双向流转等复杂功能，ADS 2.0 相较1.0 可以实现不依赖高精度地图的“无图”驾驶，以及泊车代驾、支持乡村道路的LCC Plus 等功能。目前，问界新M7 上市不到两个月大定8.6 万台，智界S7 预订已突破5000 台，阿维塔12 上市72 小时累计大定11128 台；2）特斯拉：8 月推出了FSD Beta V12 测试版本，实现了端到端的AI 自动驾驶系统。V12 系统不再依赖高精度地图和导航数据，而是依靠车载摄像头和神经网络，采用大量视频数据进行训练，完成自动驾驶AI 全控制。

但由于V12 系统中还未加入交通信号灯，以及能见度低的场景的数据，目前还在训练中，预计两周左右的时间可以试用，正式上市时间还未确定。此外，小鹏、理想、蔚来、岚图等主机厂也推出了相应智能汽车产品的升级与计划。

投资建议：重点关注智能汽车产业链相关的Tier1 及第三方软件公司：1）Tier1厂商：德赛西威、经纬恒润、华阳集团等；2）第三方软件厂商：中科创达、光庭信息、东软集团等。同时也看好自驾域芯片及地图相关布局的四维图新，以及智能汽车后市场的道通科技等厂商。

风险提示：产品落地不及预期、技术落地不及预期、政策推进不及预期。