2024 开年板块超跌，运营商及光模块龙头公司表现稳健。申万通信指数年初至今下跌11.86%，除去三大运营商，板块市值缩水接近2000亿，PE-ttm 从32.23 下降至27.53。从行业基本面及个股基本面来看，我们认为部分个股明显超跌。

我们认为，前期强势的运营商及光模块龙头公司仍有配置价值。运营商经营稳健、股息率高，在国民经济中的稀缺性逐渐增强，是非常优质的配置型标的。海外AI 产业链变化不断，信息逐渐透明，国内投资者对于海外AI 应用和算力需求的信心有望继续增强。而光模块龙头是A股中非常稀缺的直接参与全球AI 算力产业链的细分领域，目前预期差明显，估值仍处于低位，配置价值明显。

布局反弹，我们认为物联网、智能控制器、军工通信等板块部分公司的配置价值凸显。物联网和智能控制器板块都属于受到疫情及供应链扰动，下游库存去化进入尾声，需求开始回暖的板块。2024 年龙头公司有望重回增长，近期股价明显超跌，建议配置。军工通信主要看好超跌的低轨卫星互联网标的，有望受益于手机直连卫星、汽车卫星互联等行业趋势的催化。

风险提示。地缘政治影响下的西方国家对于中国科技公司制裁的风险；AI 发展不及预期的风险；全球AI 监管趋严的风险；海外宏观经济下行超预期的风险；国内数字经济/数据要素政策推进不及预期的风险；疫情反复的风险