投资要点

国务院国资委于7月15日召开了“四项改革”试点有关情况的新闻发布会，公布了“四项改革”试点的具体内容以及所涉及的央企等。

计算机国企与非国企对比：盈利能力和成长能力存在较大提升空间

盈利能力：计算机国企盈利能力低于非国企。从销售毛利率角度来看，计算机国企显著低于计算机非国企，计算机国企从2010年起已连续4年出现下降，而计算机非国企销售毛利率近5年呈现逐年上升趋势。从销售净利率来看，从2012年起，计算机国企开始落后于计算机非国企，且差距有进一步拉大的趋势。从净资产收益率来看，计算机国企近五年来均低于计算机非国企。2013年，计算机国企的净资产收益率低于计算机非国企2个百分点。

成长性：计算机国企净利润增速远低于计算机非国企。2013年，计算机非国企净利润同比增长率为16.56%，是计算机国企的2倍以上，计算机国企存在较大成长空间。

智能生活概念：计算机国企个股盈利能力和成长能力相对较弱

盈利能力：计算机国企三家公司均弱于非国企。毛利率和净利率方面，太极股份、中海科技、易华录三家公司均低于计算机非国企的相关公司；净资产收益率方面；太极股份、中海科技以及易华录分别为11.74%、7.83%以及11.68%，在计算机非国企中处于较低水平。

成长能力：计算机国企三家公司均处于非国企低位。归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）增长率方面，太极股份、中海科技、易华录分别为27.48%、13.32%以及8.79%，均低于计算机非国企的相关公司；基本每股收益增长率方面，太极股份、中海科技、易华录分别为33.93%、3.15%以及6.06%，在计算机非国企的相关公司中处于低水平。

金融机具概念：计算机国企个股盈利能力尚好，成长能力欠缺

盈利能力：计算机国企中的两家公司与非国企并无明显区别，二者在毛利率、净利率和净资产收益率方面较为接近。

成长能力：计算机国企中的两家公司与非国企相比相差较大。2013年，新北洋和广电运通归属母公司股东净利润（扣除非经常损益）同比增长率为7.35%和13.62%，而聚龙股份和新大陆高达112.18和262.15%；新北洋和广电运通基本每股收益同比增长率为11.76%和22.08%，而聚龙股份和新大陆分别为41.27%和168.75%。

国企改革有望激发企业活力，提升企业盈利能力和成长能力。发展前景向好、具备一定竞争力的企业有望在国企改革进程中受益。因此，我们推荐广电运通、太极股份、易华录、新北洋以及中海科技。