独到见解 行业评级 行业评级： 推荐 评级变动： 首次

智能交通服务蓝海市场浮现，瓶颈有望突破。纵观智能交通发展，美日欧等发达国家和地区已进入深入研究车联网技术和部分服务功能实用化阶段。我国智能交通起步较晚，前期信息化投入集中于交通管理领域，随着城市化进程的深入，智能交通交管红海市场进入中西部地区重点开拓阶段，东部等发达地区智能交通软硬件系统已逐渐趋于成熟，面向公众的智能交通服务蓝海市场逐渐浮现。另据调研显示，重点企业参与的行业技术标准在加紧制定，智能交通规划和建设主导权将逐渐集中到各级交委、交管部门回归执法职能，行业规划和扶持政策有望在年内推出，制约瓶颈突破后行业将迎来快速发展期。

投资要点

智能交通行业具备高投资价值。我们判断国内城市智能交通行业整体处于幼稚期向成长期的过渡阶段，行业需求增长明确且空间广阔，未来5年内将保持30%左右的高增速，行业龙头型公司业绩平均增速有望高于30%。城际智能交通行业基本处于成长期的中后阶段，增速主要取决于高速路建设进度和信息化投入程度，预计未来5年内行业将处于年均20%左右的稳定增长，龙头型公司业绩平均增速有望高于25%。

首推行业处于成长初期阶段的城市智能交通行业：行业增速快空间大，市场集中度有提高的趋势，行业龙头公司有望借助资金、技术、渠道和品牌优势进一步做大做强，通过全国性扩展和行业并购提高市场占有率，推荐标的为易华录、银江股份。

次推行业处于成长中后期的城际智能交通行业：行业进入壁垒高增速稳定，系统运行维护和设备升级将为行业带来新增长，行业龙头型公司继续通过全国性扩张提高市场份额，通过跨行业并购可以向物流、航运等新领域扩张，推荐标的为皖通科技、中海科技。

重点关注远程车辆调度和智能停车场等细分领域：除综合性城市及城际智能交通系统集成领域以外，部分细分领域也值得关注。随着未来智能交通重心由交通管理向信息服务领域转换，部分应用领域有望率先实现突破。建议重点关注远程车辆调度系统领域的天泽信息和智能停车场系统领域的捷顺科技。

风险提示

1、 宏观经济影响下政府智能交通投入不达预期。

2、 中小板、创业板系统性风险。