行业近况

CTR 公布2018 年5 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告花费同比增长3.0%，增速平稳；电梯电视/海报刊例花费同比增长26.8%/28.4%，表现亮眼；影院视频广告5 月刊例花费同比增长36.4%，随影市景气度提升恢复高增长。

评论

广告市场平稳增长，生活圈媒体表现靓丽。全媒体广告刊例花费5月同比增长3.0%（去年同期为-1%），影院视频、电梯海报、电梯电视媒体5 月同比增速分别为36.4%、28.4%、26.8%，分列前三。

电梯媒体持续表现突出，影院视频媒体受益于影市票房景气度提升恢复高增长，生活圈媒体分流传统媒体预算趋势明显。

成熟品牌广告主随点位下沉持续投放，新兴品牌广告主优选电梯媒体助力引爆品牌。从前五行业和前十品牌来看，一方面，京东商城、拼多多（团购平台）、小米、东方雨虹、蒙牛、农夫山泉、肯德基等成熟品牌广告主持续选择电梯媒体投放进行曝光，其中部分加大了预算，我们认为分众的三四线下沉满足了部分品牌低线投放需求，获得了更多的预算。另一方面，弹个车、妙优车、小黑鱼（会员制消费服务平台）、幸福西饼、瑞幸咖啡等新兴互联网品牌广告主刊例花费增长迅速，电梯媒体的“品牌引爆”功能获得广告主的认可。

影院视频广告受益于影市票房景气度提升恢复高增长。5 月影市票房在《复联3》等进口大片拉动下突破40 亿元（YoY+11%）创下历年纪录，影院视频广告也因而恢复高增长，下半年随着《爵迹2》、《邪不压正》、《狄仁杰之四大天王》等热门影片暑期档陆续上映，影市票房有望保持高增，影院视频广告刊例花费全年高增可期。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，消费升级趋势下品牌广告投放需求强劲，生活圈媒体广告刊例花费保持两位数增长侧面印证其对广告主预算的分流长期可持续。重点推荐生活圈媒体龙头分众传媒：需求旺盛下成长最具确定性的绩优股。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。