行业近况

CTR 公布2018 年第一季度广告市场（含互联网）数据：全媒体广告刊例花费同比增长14.6%，增速大幅反弹；电梯海报/电视刊例花费同比增长24%/22.3%，表现趋稳；影院视频在影市票房高景气度带动下保持高增，刊例花费同比增长31.3%，表现靓丽。

评论

整体市场低位反弹，传统媒体止跌回升。2018 年第一季度整体广告市场全媒体广告刊例花费（含互联网）同比增长14.6%（1Q17同比下降2.5%），较之上年同期增幅明显扩大。生活圈媒体表现趋稳，传统媒体大幅回暖，电视、电台广告刊例花费在广告时长增加、刊例收入提升驱动下延续回暖趋势，报纸、杂志、传统户外降幅收窄，互联网广告增长略显乏力。

广告主行业分布日期均衡，电梯媒体稳中有升。1Q18 电梯海报/电视广告刊例花费同比增长24%、22.3%（1Q17 分别同比增长5.1%、18.7%），延续高景气度，电梯海报增速较快部分受益于分众框架升级带来的刊例价提升；互联网广告主预算大幅回流，传统品牌广告主依然占据一席之地，电梯媒体广告刊例花费有望在互联网广告主和传统品牌广告主的双重驱动下保持增长。

票房高增驱动影院视频广告维持高景气度。1Q18 影院视频广告刊例花费同比增长31.3%（1Q17 同比增长19.1%），主要得益于一季度影市票房收入高增带动广告主投放热情提升；二季度影院票房有望在多部进口大片拉动下继续高增，由于影院视频广告花费与票房收入的同比变化趋势存在较高一致性，影院视频广告维持高景气度可期。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，消费升级趋势下品牌广告投放需求强劲，生活圈媒体广告刊例花费保持两位数增长侧面印证其对广告主预算的分流长期可持续。重点推荐生活圈媒体龙头分众传媒：需求旺盛下成长最具确定性的绩优股。建议关注互联网营销龙头华扬联众，受益于整体预算增长复苏。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。