行业近况

CTR 公布2018 年2 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告花费同比增长26.4%，延续高增长趋势；电梯电视/海报刊例花费同比增长29.1%/27.9%，春节档效应明显；影院视频广告2 月刊例花费同比增长41.3%，受益春节档持续高增。

评论

广告市场持续回暖，春节档效应明显。全媒体广告刊例花费2 月同比增长26.4%（去年同期为-9.5%），1 月增速为9.6%（去年同期为-2.2%），延续高增长趋势。影院视频、电梯电视、电梯海报媒体2 月广告刊例花费同比增速分别为41.3%、29.1%、27.9%（去年同期分别增长8.7%、1.5%、2.1%），相较1 月增速大幅提升。由于春节档错位效应，今年2 月广告市场及生活圈媒体增速优于1 月，而去年则正好相反。

电梯媒体保持增长，广告主行业分布日趋均衡。电梯电视广告春节前一周进行集中投放，2 月刊例花费同比增长29.1%，增速较1月提升16.8pct；电梯海报受春节结构性影响有限，2 月同比增长27.9%，增速较1 月提升8.6pct，保持两位数增长。互联网广告主持续回流，传统品牌广告主形成投放阵地，广告主行业分布日趋均衡。

春节档观影热潮带动影院视频广告投放创下近年同期新高。2 月影院视频广告刊例花费同比增长41.3%，创下近年同期新高，较1月提升17.2pct，主要是春节档观影热情高涨，品牌广告主持续加码影院视频媒体。随着《环太平洋：雷霆再起》、《通勤营救》、《头号玩家》等引进大片的陆续上映，预计影院视频广告刊例花费将维持高增。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，消费升级趋势下品牌广告投放需求强劲，生活圈媒体广告刊例花费保持两位数增长侧面印证其对广告主预算的分流长期可持续。重点推荐生活圈媒体龙头分众传媒：需求旺盛下成长最具确定性的绩优股。建议关注互联网营销龙头华扬联众，受益于整体预算增长复苏。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。