本报告导读：

公司依托数据和技术优势强化以数字营销为核心的一站式整合营销服务能力，持续强化与客户的深度合作关系。

投资要点：

首次覆盖，目 标价3.27 元，谨慎增持评级。公司持续布局基于大数据的数字营销业务，并依托数据平台赋能传统营销行业，有望不断整合资源，为广告主提供多元一站式整合营销业务。预计2019-2021 年EPS0.12/0.14/0.17 元，目标价3.27 元，首次覆盖给予谨慎增持评级。

背靠中国电信，多项业务齐头并进。公司作为国内最早一批广告公司，与众多广告主形成了长期深度合作关系。同时公司顺应行业发展趋势外延式并购发展数字营销，已成为横跨品牌策划、公关、传统媒介广告投放、数字营销、内容营销在内的国内一流整合营销服务商。

品牌管理发展前景广阔，数字营销占据整合营销主流地位。收入增长引致我国主流+价值消费人群数量不断提升，而消费者品牌意识的提升成为企业通过营销传递品牌价值的最根本推动力，品牌管理未来发展可期。与此同时，广告行业已经向技术驱动的数字营销转型，数字广告已占据绝对优势市场份额，而大数据+人工智能+线上线下场景融合则为以数字营销为核心的整合营销带来更多可能性。

以大数据为抓手，推动省广全营销业务转型。公司依托多元一站式整合营销业务与众多优质客户建立长期稳定合作关系，同时顺应行业发展趋势，不断强化以技术和数据为核心的数字营销能力，构建出更多满足不同行业、不同营销环节的消费者研究工具，以及推出更丰富的消费者洞察产品，强化大数据技术在不同营销场景的应用及变现。

风险提示：行业竞争、人才流失及资产减值带来不确定性