行业近况

CTR 公布2018 年4 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告花费同比增长5.4%，延续回暖趋势；电梯电视/海报刊例花费同比增长31.0%/23.6%，持续表现稳定；影院视频广告4 月刊例花费同比增长14.6%，随票房出现轻微波动。

评论

广告市场增速稳定，延续回暖趋势。全媒体广告刊例花费4 月同比增长5.4%（去年同期为-2.2%），电梯电视、电梯海报、影院视频媒体4 月广告刊例花费同比增速分别为31.0%、23.6%、14.6%，分列前三。2018 年前四个月广告刊例花费增速出现一定波动，主要是受广告主营销需求与策略影响，广告市场长期增长依然可期。

互联网广告主持续加码电梯媒体。从前五行业和前十品牌来看，电梯媒体花费榜单近半数为互联网品牌，除神州、瓜子、弹个车等持续上榜之外，转转（二手车交易平台）、管家帮（家政服务平台）、必要商城（C2M 电商）、拼多多（团购平台）等新兴互联网品牌广告预算也涌入电梯媒体，推动电梯媒体广告刊例花费持续增长。

影院视频广告增速受票房影响有所回落，全年增长仍可期。4 月影市票房同比下降21%，但影院视频广告刊例花费仍同比增长14.6%（去年同期为44.4%），主要受《头号玩家》等头部进口片驱动。随着下半年多部引进及国产大片的陆续上映，影市票房增长有望加速，影视视频广告刊例花费全年增长仍然可期。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，消费升级趋势下品牌广告投放需求强劲，生活圈媒体广告刊例花费保持两位数增长侧面印证其对广告主预算的分流长期可持续。重点推荐生活圈媒体龙头分众传媒：需求旺盛下成长最具确定性的绩优股。

风险

电梯媒体行业竞争格局恶化，宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。