行业近况

CTR 公布2018 年1 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告花费同比增长9.6%，增速为近4 年同期最高；电梯海报/电视刊例花费同比增长19.3%/12.3%，电梯电视广告受2 月春节假期结构性影响较大；影院视频广告1 月刊例花费同比增长24.1%，受益于影市票房回暖，2 月有望保持高增。

评论

广告市场1 月增速为近4 年同期最高。全媒体广告刊例花费1 月份同比增长9.6%，增速为近4 年同期最高，延续高增长态势。影院视频、电梯海报、电梯电视媒体1 月广告刊例花费同比增速分别为24.1%、19.3%、12.3%，分列前三。电视广告刊例花费同比增长9.8%，连续第5 个月实现增长。

电梯电视广告受春节结构性影响增速回落。电梯电视媒体刊例花费1 月同比增长12.3%，低于去年同期，主要是因为今年春节为2月15 日（去年为1 月27 日）产生结构性影响，预计2 月份将恢复高增长。电梯海报媒体由于最小投放单位为周，受影响较为有限，同比增长19.3%，增速高于去年同期。从广告主行业分布上看，酒类、保健品及互联网品牌电梯广告投放有所增加。

影院视频广告受益于整体影市回暖，预计春节档效应将更加明显。1 月影院视频广告刊例花费同比增长24.1%，去年同期为13.7%，主要是因为今年影市票房收入回暖，带动投放热情高涨。随着今年春节档票房增速超预期，预计2 月影院视频广告投放将大幅增长。

估值与建议

维持原有公司盈利预测和评级，消费升级趋势下品牌广告投放需求强劲，生活圈媒体广告刊例花费保持两位数增长侧面印证其对广告主预算的分流长期可持续。重点推荐生活圈媒体龙头分众传媒：需求旺盛下成长最具确定性的绩优股。建议关注互联网营销龙头华扬联众：受益于整体预算增长复苏。

风险

宏观经济低迷拖累广告投放意愿，行业政策变化。