行情回顾：2023年初以来（截至20230428），申万医药指数上涨1.41%，跑输沪深300指数2.66%，年初以来行业涨跌幅排名第16。2023年4月申万医药指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数0.1%，月初以来行业涨跌幅排名第10。2023年初以来（截至20230428），医药子行业调整力度较小，医药流通涨幅最大（+15.7%），医疗研发外包跌幅最大（-16.7%） ；4月医药行业子板块医药流通涨幅最大（+6.4%），线下药店跌幅最大（-11%）。

疫后修复赛道一季报业绩亮眼，政策利好关注创新药及医疗器械板块机会。4月医药行业上市公司年报及一季报陆续披露，其中CXO、零售药店、医疗器械等板块2022 年业绩表现亮眼， 收入及利润均实现稳健增长， 收入增速分别为61.2%/30.2%/23.9%， 利润增速分别为58.7%/29.4%/20.5%；2023Q1疫后修复逻辑相关板块如医疗服务、中药消费品等表现突出，利润端增速分别为585.8%/25.6%。展望后市，随着ACCR大会的召开以及《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》逐步推进，新药审评审批不断提速，利好创新药板块；此外，北京市公布DRG付费和带量采购的方案，价格降幅温和，未限制中标企业数量，带量采购政策逐步回归理性，利好创新医疗器械板块；我们认为展望后市，结合一季报预期进行配置。全年来看，持续看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。

本月弹性组合：京新药业（002020）、海创药业-U （688302）、首药控股-U（688197）、盟科药业-U （688373）、祥生医疗（688358）、新华医疗（600587）、佐力药业（300181）、重药控股（000950）、上海医药（601607）、柳药集团（603368）。

本月稳健组合：恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）、迈瑞医疗（300760）、华厦眼科（301267）、太极集团（600129）、我武生物（300357）、智飞生物（300122）、通策医疗（600763）、华润三九（000999）、云南白药（000538）。

本月科创板组合：荣昌生物（688331）、泽璟制药-U（688266）、康希诺（688185）、海泰新光（688677）、诺维赞（688105）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、华大智造（688114）、爱博医疗（688050）、百济神州（688235）。

本月港股组合：金斯瑞生物科技（1548）、先声药业（2096）、和黄医药（0013）、基石药业（2616）、康方生物-B（9926）、微创机器人（2252）、诺辉健康（6606）、瑞尔集团（6639）、药明生物（2269）。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。