行情回顾：2021年9月申万医药指数上涨4.96%，跑赢沪深300指数3.7%，在本月全行业行情排名第6。医药行业相对于全部A股估值溢价率为109%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为56%，相对沪深300指数溢价率为172%。9月医药行业子板块上涨幅度最大的是医疗服务（+16.6%），下跌幅度最大的是生物制品（-6.4%）。

政策底逐步明确，围绕三季报表现精选个股。我们于九月初发布了医药行业中报总结，上半年行业整体增长较快，样本医药公司收入同比增长24.7%，归母净利润同比增长34.1%。三季度医药行业政策频发，随着9月中骨科集采结果出炉，相关产品降价幅度可控，四季度创新药谈判或仿制药集采市场也已充分预期，预计今年医药行业政策底已逐步明确。临近三季报披露期，建议重点布局三季报高增长的个股。长期来看，建议重点布局医药核心资产和“医保免疫”下的“专精特新”的细分龙头。

稳健组合：药明康德（603259.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、通策医疗（600763.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、云南白药（000538.SZ）。

弹性组合：楚天科技（300358.SZ）、健麾信息（605186.SH）、福瑞股份（300049.SZ）、我武生物（300357.SZ）、冠昊生物（300238.SZ）。

科创板组合：泽璟制药（688266.SH）、百克生物（688276.SH）、欧林生物（688319.SH）、爱博医疗（688050.SH）、诺泰医疗（688076.SH）、佰仁医疗（688198.SH）。

港股组合：药明生物（2269.HK）、康希诺（6185.HK）、君实生物（1877.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、启明医疗（2500.HK）。

2021年10月组合推荐

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。