1 月11 号晚间，公司公告赛诺菲（Sanofi）全资子公司Sanofi FP BV 与Kymab全体股东签署股权转让协议：收购Kymab 的全部股权，对价为首期11 亿美元及后续不超过3.5 亿美元的里程碑付款；公司为目前持有的Kymab 权益投入约4057 万美元，持有Kymab 全面稀释后8.66%的股权，交易后拟获得的对价包括首期付款约1.17 亿美元，以及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价；参考该对价计算，该笔投资回报率将高达263%，彰显了公司富有远见的战略投资眼光。

Kymab 专注于全人源单克隆抗体药物研发。Kymab 为一家总部位于英国剑桥的临床阶段生物制药公司，专注于运用其涵盖整个人类抗体系统的抗体平台(IntelliSelect)发现及开发全人源单克隆抗体药物；旨在最大化抗原免疫应答产生的人类抗体的多样性；Kymab 就其众多内部药物发现计划运用其平台，并与制药公司合作；其拥有广泛的治疗性抗体项目管线，具有显著增长潜力的免疫治疗候选药物KY1005、KY1044 等；本次收购凸显了赛诺菲对Kymab 研发平台发展前景的青睐。

转让Kymab 有望带来大量现金收益，公司将持续聚焦主业。海普瑞于2017 年参股投资Kymab，截至目前，其持有Kymab 权益累计投入金额约为4,057 万美元。通过本次交易，海普瑞拟获得的对价包括首期对价约1.17 亿美元，及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价；参考计算，该笔投资回报率将高达263%，体现了公司富有远见的战略投资眼光；此次转让Kymab 股权将收获的大量现金收益，公司将更加深入聚焦主业，持续深化肝素全产业链的全球布局，同时加速推进创新品种落地。

创新药加速推进，重磅产品未来可期。公司多年来持续致力于投资开发全球首创候选药物，针对肿瘤和心血管等具有较大医疗需求缺口的治疗领域，战略性地构建了丰富的first-in-class 管线，近期多个重点品种研发获重大进展：①Oregovomab：为针对晚期原发性卵巢癌全球首创免疫疗法药物，已正式启动全球多中心III 期临床试验，有望成为卵巢癌一线疗法；②AR-301：全球多中心临床III 期病人持续入组中；③RVX-208：作为适用于降低II 型糖尿病人严重心血管事件发生率等的创新品种，已获得美国FDA 授予的突破性疗法认定，目前处于关键性III 期临床研究阶段。我们持续看好RVX-208、Oregovomab 以及AR-301，未来有望成为重磅产品。

风险因素：依诺肝素钠制剂价格不及预期、肝素原料药端需求缩减，创新药研发失败风险，Kymab 股权转让进展不及预期。

投资建议：公司是国内肝素原料药及制剂龙头企业，近年来向CDMO 及创新药领域积极布局。我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测分别为9.26 亿、11.73 亿、15.77 亿元，对应EPS 预测分别为0.63、0.80、1.08 元，当前股价对应PE 分别为26、20、15 倍。继续重点推荐，维持“买入”评级。