事件：公司发布2024 年年度报告，2024 年1-12 月实现营业收入25.67 亿元，较上年同期下降10.45%；归属于上市公司股东的净利润0.88亿元，较上年同期下降42.54%；基本每股收益0.09 元，较上年同期下降43.75%。

聚焦重点市场突破，品牌价值持续提升。报告期内，公司深耕军贸传统市场，无人机成功落实多批次增续订，产品实现交付即作战；新增2 个用户国，亚洲市场实现新突破；CH-9 和CH-3D 成功获得出口立项批复，为后续扩大出口打下坚实基础。国内装备领域竞标立项取得重大突破，完成多型无人机和导弹竞标比测任务，实现彩虹无人机和射手导弹产品全面纳入国家装备基本盘。2024 年11 月，公司CH-3D、CH-7 与CH-9 等多个型号产品亮相珠海航展，受到媒体和国内外用户高度关注，彩虹品牌影响力得到进一步提升。

研发投入大幅增长，科技创新成效显著。2024 年公司研发投入5.16亿元，较上年同期增长40.79%。报告期内，公司构建“应用研究-技术攻关-产品迭代”全链条研发体系，以CH-3D 无人机项目研制为试点，全面推行产品限价设计和降成本工程；以模块化弹研制为试点，研究模块化、敏捷化设计方法，进一步提高产品综合竞争力。其中，CH-3D 实现低成本高可靠总线架构设计，有力支撑了产品竞标工作；CH-7 完成飞翼布局总体设计、气动和隐身一体化设计关键技术攻关；CH-10A 攻克气动结构耦合条件下多振源颤振抑制、复杂工况动力传动和倾转设计等多项关键技术，完成技术验证机研制和直升机模态飞行试验。报告期内，公司新增专利申请89 项，为持续做优做强系列化产品打下基础。

盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027 年的净利润为3.22 亿元、4.45 亿元、5.29 亿元，EPS 为0.32 元、0.45 元、0.53 元，对应PE 为62倍、45 倍、38 倍，维持“买入”评级。

风险提示：订单增长不及预期；新产品研发进度不及预期。