OLED显示器件在 技术上具备先进性。显示技术诞生至今百余年，目前市场以第二代LCD 和第三代OLED 为主流。从历史发展经验看，显示领域的进化往往是被动的，而一旦形成替代之势将势不可挡。OLED 凭借自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势更能适应当今时代对显示屏幕的发展要求。2022 年全球平板显示面板市场规模1230 亿美元，其中OLED 占35%。随着产业进步、资本推动，OLED 成本降低和市场爆发尤为可期。

OLED 市场需求旺盛，逐步从智能手机向IT 市场渗透。2023 年智能手机搭配OLED 屏幕的智能手机占比提升至51%，其中刚性OLED 屏幕占比下滑至11%，柔性OLED 屏幕占比提升至40%。咨询机构Omdia 预计2024 年智能手机出货量将回升至12.5 亿台，搭配OLED 屏幕的智能手机占比将提升至60%。2024 年苹果首次推出搭配OLED 屏幕的iPad Pro产品，并预计在2026 年首次推出搭配OLED 屏幕的Macbook 笔电产品。

凭借苹果公司强大的品牌号召力，我们预计其他厂商将会跟进，共同给推进OLED 显示屏在IT 市场的快速渗透。

OLED 竞争格局优化，中国厂商在竞争之中赢得优势。目前全球OLED产能主要集中于6 代线，主要切割智能手机屏幕。咨询机构DSCC 统计数据显示，经过大规模投产，中国厂商在2021 年2 季度首次在6 代线OLED 产能上超过韩国，市占率达到52%。但由于在技术以及客户关系上，2024 年之前，中国厂商AMOLED 手机屏幕出货量仍远远落后于韩国。随着中国厂商的技术愈加成熟，以及新产能不断释放，中国厂商的OLED 屏幕出货量逐步追上韩国企业，2024 年第一季度，中国中小型AMOLED 产量按出货量计算首次超过韩国。从市占率来看，中国的中小型OLED 面板市场份额为53.9%，较2023 年第四季度的44.9%有所增长。

OLED 面板价格触底回升，看好中国面板厂的未来成长。2021-2023 年全球手机出货量持续走低，但来自国内的OLED 新增产能不断释放，OLED 面板供需错配，价格持续走低。展望2024 年之后，供需关系将迎来反转，AI 拉动智能手机进入新的换机周期，手机销量触底反弹，但新增OLED 面板产能极为有限，8.6 代线OLED 产线投资需求不多且仅为IT 市场准备，我们OLED 面板价格将持续回弹，并带动京东方、TCL 科技、维信诺、深天马等中国面板厂商的盈利能力持续好转。

风险提示：下游智能手机销量不及预期、OLED面板销量不及预期