上周食品饮料指数上涨4.57%,跑输沪深300 指数0.38 个百分点

年初至今申万食品饮料指数下跌14.77%,沪深300 指数下跌17.08%,2016 年至今食品饮料板块在申万28 个子行业中排名第3 位。上周(2 月29 日-3 月4 日)申万食品饮料指数上涨4.57%,沪深300 指数上涨4.95%。

行业数据点评

3 月4 京东网数据显示:52 度泸州老窖价格175 元/瓶,较上周涨0.57%,52 度剑南春价格359 元/瓶、52 度五粮液价格659 元/瓶、52 度洋河梦之蓝M3 价格499 元/瓶、53 度500ml 飞天茅台价格909 元/瓶,均与上周持平。

2016 年1 月我国酒类进口金额4.2 亿美元,同比增长40.3%,啤酒、葡萄酒持续增长,尤其是葡萄酒同比增速超过50%,唯独烈酒延续了2015年的下降趋势。进口酒类中排名第一的是瓶装葡萄酒,进口金额2.7 亿美元,同比增长58.5%;进口均价2.78 美元/升,同比下降24.5%。瓶装酒方面,法国、澳大利亚继续领跑,进口量额乃至均价、市场占比都一路走高,未来也许会形成中高端瓶装酒的国别品牌效应,进一步向高端发展。

投资要点

2016 年初至今,食品饮料板块表现出良好的防御性,在申万28 个子行业中涨幅排名第3 位,我们继续看好食品饮料板块超跌个股投资机会:

1、张裕:美国作为新世界葡萄酒重要代表,消费量已超越法国问鼎全球第一,中国葡萄酒市场潜力巨大,将复制美国崛起。经过本轮行业调整,张裕国产酒霸主地位愈加稳固,进口酒获重大突破,2016 年仍将有多单海外并购完成。我们看好张裕中长期发展,2016PE 不到20 倍,强烈推荐。

2、五粮液:公司账面现金250 亿,当前市值扣除账面现金后,2016PE 仅11 倍,当前股价有极强的安全边际。公司混改方案涉及员工持股、优秀经销商持股和引入战略投资者,募集资金用于信息化建设和营销体系的改进,有助于公司中长期发展,强烈推荐。

3、上海梅林:近年来我国对牛肉,尤其是高品质牛肉的需求与日俱增,除西式、日式、韩式餐厅及星级酒店等牛肉消费的传统渠道外,牛肉也是中国人爱吃的火锅的必点菜肴;牛肉供给资源稀缺,肉牛出栏率远超合理水平,供给端后劲不足,牛肉进口量随之增加。随着上海梅林以现金方式增资入股交易的完成,协同效应将逐步显现,预计SFF 集团净利率将逐步回归2%左右的历史平均水平,按照50%股权比例,并表后上海梅林净利润可增厚0.98亿元人民币,维持“强烈推荐”评级。

4、好想你:公司拟通过增发购买郝姆斯100%股权,其旗下品牌“百草味”是互联网休闲食品的领先品牌。郝姆斯原股东承诺2016-2018 年营业收入分别不低于19 亿元、25 亿元及30 亿元,承诺扣非后净利润分别不低于0.55亿元、0.85 亿元和1.1 亿元。按照2016 年承诺收入19 亿元,我们给予百草味2 倍PS,对应估值38 亿元,再考虑好想你原有市值,目标市值60-70亿,对应股价23-27 元。此外,2013-2015 年百草味收入年复合增长率超过130%,2016 年1 月销售额已达到5.3 亿元,同比增速超过100%,而公司业绩承诺对今后三年收入年复合增长率预测仅为33.5%,保守的业绩承诺为当前股价提供了较强的安全边际。

5、黑芝麻:公布2015 年业绩预告,预计净利润同比增长112%-149%,归属于上市公司股东的净利润有望超过1.5 亿元。公司拟收购的金日食用油2016-2018 年业绩承诺分别为不低于6500 万元、7500 万元、8500 万元,增发完成后,金日食用油将为公司业绩带来新增亮点。

6、黑牛食品:2015 年11 月,公司控股股东林秀浩将占公司总股本10.85%股权转让给知合资本,转让价8.29 元,林秀浩还将其另行持有的占公司总股本18.97%的股份表决权委托给知合资本行使,自此,知合资本成为公司拥有最多表决权的单一大股东,王文学成为新的实际控制人。随着知合资本团队的入主,黑牛食品已成为王文学旗下继华夏幸福之后的第二家上市公司平台,新黑牛想象空间巨大。

行业动态

2016 年1 月份酒类进口统计分析

华润啤酒16 亿美元与百威英博达成收购协议

剑南春15 年营收增长25% 水晶剑销量创新高

古井贡酒拟收购黄鹤楼酒业股权

2016 年1 月莫斯科市白酒销量大幅下降

古井贡酒董事长2015 年回顾&2016 年展望